原油期货暴跌对沥青期货有何影响？-第2页

行业风险正在累积

通常而言，低价将会刺激下游需求，但是沥青下游需求受制于气候因素而呈现很强的季节性，此外，沥青在道路施工占比较小，因此，低价不太能刺激沥青下游需求集中爆发。但是如果原油继续下行，那么除了成本坍塌之外，沥青行业可能会面临另一种更加严峻的考验，即行业内可能存在违约风险。

每年春节前后，沥青市场都有冬储，由于去年四季度原油出现反季节性上涨，所以，在成本的支撑下，去年冬储价格居高不下。据不完全统计，去年冬季至春节之后，市场冬储价格多数集中在2800-3000元/吨，签订冬储的时候，贸易商向炼厂支付30%的保证金。这就意味着，如果沥青现货价格下跌至2000元/吨以下，那么贸易商便存在违约的可能。一旦如此，沥青现货市场或许会爆发一波价格战。首先，“资金偏紧”一直是2019年沥青下游项目的主旋律，多数项目需要贸易商垫资才得以周转，贸易商若是违约，其资金链或许断裂，这将令下游项目资金更加紧张，从而可能会抑制沥青下游实际需求。其次，贸易商违约之后，其风险将向上游炼厂传递。虽然炼厂可以获得违约金作为补偿，但是炼厂作为进口原油加工成品的企业来说，只有将成品销售出去才能回笼资金，才能持续生产经营，否则即便获得违约金，那么原料或成品的累积都将对生产经营造成冲击。因此，若贸易商违约之后，那么大概率炼厂会加大降价力度，促进货物流转，即沥青可能再次迎来一波降价潮。