沥青期货涨势难言结束 后市还有上行空间

 3月初，沥青期货冲高回落，价格一度逼近3500元/吨，创出年内新高。从目前的情况来看，沥青价格的涨势可能仍未结束，后市还有上行的空间。

原油区间振荡

进入3月，国际原油价格仍然维持在55美元/桶上方，国内INE原油期货表现相对弱势，受到汇率、中美经贸磋商等外部因素的影响。

OPEC+坚持减产且态度坚定，美国原油产量保持高位，但从活跃钻井数的变动来看，产量增速在边际放缓。委内瑞拉原油产量继续萎缩。伊朗原油出口的豁免期限逐渐临近，后续如何演变还需观察。原油供应端对价格形成支撑。

近期一些经济数据显示美国经济增速有放缓迹象，引发需求担忧。但经济放缓迹象有可能延缓美联储加息步伐，以保持经济增长相对平稳。需求端对油价支撑有限。

需求有望逐渐释放

本周，李总理在作政府工作报告时明确指出，要“紧扣国家发展战略，加快实施一批重点项目。完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元，再开工一批重大水利工程，加快川藏铁路规划建设，加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度，加强新一代信息基础设施建设”。

当前，国内经济面临下行压力，政策的“逆周期调节”意图明显，加大基建投资有利于稳定国内有效需求，为经济平稳运行提供有力支撑。

前期天气因素影响南方部分地区的道路施工，但天气并不会改变沥青需求。随着天气逐渐好转，沥青需求有望释放。

供应端成本提升

近期，国际重质油市场出现供应趋紧局面。

加拿大阿尔伯塔省在1月份宣布减少原油与沥青的产量，减产幅度达32.5万桶/日。到了2月，随着库存下降，阿尔伯塔省开始允许生产商增加产量，大概增加了7.5万桶/日，实际仍处于减产状态。

美国扩大对委内瑞拉的制裁导致委内瑞拉原油生产雪上加霜。中燃油公布的3月份马瑞原油结算价对WTI的升贴水涨至7.84美元/桶，较2月份上涨2.8美元/桶。国内沥青生产成本显著提升，对价格产生支撑。

综上所述，当前原油价格在OPEC+减产背景下走势相对偏强，沥青供应端成本提升，下游需求逐渐释放，沥青价格有望延续强势。