沥青期货1612合约下跌3.62%(72元/吨)至1916元/吨,主力1706合约下跌3.3%(76元/吨)至2228元/吨,较1612合约升水收窄至312元/吨的高位,仍在两个合约无风险套利最高成本附近。
近期1706较1612合约价差维持在320元/吨上方,基本上能够覆盖接商业库仓单正套的的无风险套利成本,特别是价差拉大并维持在高位,此前商业库仓单预计不少转抛至1706合约,1612合约价格较山东地区升水仍超过200元/吨,从现货交割来看,接货大概率接到山东厂库仓单,期货仓储费较仓库仓单低0.3元/吨/天,正套的利润空间更大。
近月合约虽然较现货升水较大,但在正套的支持下被远月带动走高,在交割库容有限,且价差不收窄的前提下,理论上也可以持续走高,但是总体价格风险已经非常大,仍认为现货对近月合约有压制,但下跌需以1706合约走弱为前提。
昨日夜盘沥青期价在原油大幅上涨的带动下基本上收复白天跌幅,沥青现货价格底部以及期货底部在油价重心提高的预期下逐步明确,但是考虑到12月合约临近限仓,预计价格波动将较为剧烈。
操作建议:1706合约方面,目前升水较高,虽然我们对明年需求相对乐观,但是考虑到淡季需求以及年底至明年年初油价淡季预计有打压,当前仍不建议多单过早入场。