本周石油市场在短期调整中恢复了元气,基本恢复到了上周的平均水平;炼厂加工利润和沥青进口利润都有好转;炼厂库存率和开工率基本没有变化。
4)本周的进口沥青(韩国CIF华东)的价格依然维持在217.5美元/吨,较上周没有变化,但是进口利润较上周上升30元/吨,其主要原因是国内沥青市场价格上涨。
3.需求面分析:虽然国内部分道路项目启动,对沥青的刚性需求有了一定的提高,但是整体需求依然较为疲软,主要是因为南方进入雨季,不利于道路施工;同时,社会库存依旧很大,在短期内难以消化。上周炼厂在下游道路项目开工需求不强的情况下,强行抬高销售价,其中有可能是对“机构投机者在期货市场疯狂掘金”提出的反对声,但是这也大大降低了下游市场的接货意愿。
所以整体上,在该价格上沥青供需已经偏离平衡点,接下来的时间内要看炼厂对该价格的支撑坚挺程度以及沥青需求旺季的到来时间点。
4.策略建议:本周市场属于回归性短期调节,预计下周市场会在震荡中上行,但是市场依然属于调整阶段,所以建议投资者谨慎投资;对于套利者,应从加工利润的亏损性质和下游产品的裂解角度思考全产品套利方案,即在原油在某个一个价格区间里,炼厂加工利润的长期亏损是否已经是常态,以及高附加值的下游产品需求疲软所带来的裂解价差无法中期回归,这两个问题便是所有套利者所必须慎重考虑的关键问题;但是从裂解价差、加工利润等基本面来看,依然看好沥青远期;同时有条件的投资者可以适度关注产品和原料之间的合理套利。
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