供需环比边际出现改善 生猪期价或延续宽幅震荡

【行情复盘】

周四生猪期价大幅下挫，现货价格止涨调整，07合约当前现货贴水较高，全国均价18.55元/公斤左右，环比昨日跌0.50元/公斤左右。期价截止收盘主力09合约收于17800元/吨，环比前一交易日跌2.08%。

基差09（河南）700元/吨左右，期价转为对部分地区现货贴水。5月份部分二育养殖户积极入场，对猪价形成支撑，北方地区呈现领涨，6月上旬屠宰量环比小幅反弹，但整体处于低位，当前仔猪价格跟涨至680元/头附近，远端育肥成本抬升。按照当前猪价，行业已经全面转为盈利状态，关注6-7月二育养殖户出栏情况。

【重要资讯】

6月12日，生猪新增注册仓单共300手。基本面数据，截止6月9号第22周，钢联标肥价差1.00元/公斤，环比上周涨0.06元/公斤，同比低0.06元/公斤，肥猪对标猪倒挂。卓创出栏体重124.72kg，周环比升0.04kg，同比高2.91kg，猪肉库容率21.98%，周环比增0.02%，同比降12.73%。6月上旬屠宰量环比整体呈现季节性回落，上周样本企业屠宰量71.65万头，周环比降3.61%，同比低24.84%。

博亚和讯数据显示，第22周猪粮比8.09：1，周环比持平，同比高14.22%，钢联数据显示，当前出栏外购育肥利润475元/头，周环比增160元/头，同比高703元/头，自繁自养利润344元/头，周环比增153元/头，同比高523元/头，猪价反弹至养殖户平均完全成本上方；卓创7KG仔猪均价670元/头附近，周环比涨9.99%，同比涨42.59%；二元母猪价格31元/kg，环比上周跌0.03%，同比跌3.54%，能繁母猪价格止跌反弹。

【交易策略】

近期农产品指数止涨回落。生猪期价持续减仓后出现回落，远月合约高位偏弱震荡调整，现货价格大涨带动远近月价差止跌反弹，远月合约对现货升水缩小。基本面上，6月份集团厂出栏环比预计小幅增加，但散户出栏预计增加，整体屠宰水平或将低位反弹。中期供需基本面上，此前产业链供大于求局面逐步得以改善，二季度消费大概率环比迎来好转，按照能繁母猪存栏环比变化往后10个月做线性外推，生猪出栏有望在7-8月份继续回落，节奏上去年四季度能繁配怀率环比下降一定程度可能令7月份前后出栏压力大幅缓解。期价上，目前整体估值得以向上修复，基本面供需环比边际出现改善，当前期价或延续宽幅震荡，远月合约盘面育肥利润逐步转正后套保压力偏大。交易上，短期期价升水缩小，基差迅速走强，单边谨慎逢低买入为主，或持有买09/11空01套利。

【风险点】

疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

（来源：方正中期期货）