企业出栏均重继续上升 生猪远月存在下行调整压力

消息面

现货方面，截至4月12日，全国瘦肉型白条猪肉均价为19.43元/公斤，较上一工作日跌0.01元/公斤。

据国家发改委数据，截至4月10日，全国生猪出场价格为15.47元/公斤，比4月3日上升0.65%；主要批发市场玉米价格为2.46元/公斤，与4月3日持平；猪粮比价为6.29，比4月3日上升0.64%。

截止4月14号第15周，标肥价差-0.23元/公斤，环比上周涨0.07元/公斤，同比低0.22元/公斤。出栏体重123.95kg，周环比增0.43kg，同比高1.04kg，猪肉库容率22.85%，周环比降0.09%，同比降6.46%。

机构观点

国投安信期货：

未来一段时间生猪端的矛盾在于供应端加快释放节奏，因肥标价差收窄，生猪压栏增重模式或不可持续，而需求端仍将延续弱势格局。生猪现货端大概率滞涨或小幅回落。现货端压力传导至盘面近月，而远月合约由于对现货和近月均大幅升水，估值偏高，远月合约也存在一定的下行调整压力。当前建议高位空单继续持有。

国信期货：

基本面方面，不同机构样本数据显示3月能繁母猪环比增加，对应于明年1月出栏潜力的上升。从仔猪出生数量推算来看4-7月国内理论出栏量逐月环比下降，但企业出栏均重继续上升，肥标猪价差走弱，显示大猪占比上升，后期需关注气温上升后，肥猪出栏节奏变化；屠宰方面，屠宰企业亏损背景下以销定产鲜销为主，整体开机率偏低，屠宰量亦同比下降。总体来看，短期现货表现稳中偏弱，二三季度供应总体偏向收缩，市场对未来出栏均重增加与出栏头数缩减对最终供应的影响程度存在一定分歧，这给高升水的盘面带来波动。操作上，LH07、LH09关注回调后做多机会。