第三批收储计划发布 生猪期价再度跌破出栏成本

【行情复盘】

上周生猪期价低开低走，周五收储计划发布未能为期价带来明显利多，现货全周稳中偏弱。截止周五收盘主力01合约收于15430元/吨，环比前一周跌1.09%。基差01（河南）-1055元/吨。现货价格周末再度大跌，全国均价14.15元/公斤，环比上周五跌0.35元/公斤左右，7kg仔猪价格近期延续反弹至200元/头附近，仔猪出栏亏损幅度减轻，产业链亏损自下向上蔓延后能繁母猪淘汰增加。

猪粮比再度逼近5:1一级过度下跌预警区间，第三批收储计划已发布，临近年底产业现金流面临巨大考验，集团厂被动降价销售，短期供需扭转难度可能较大。

【重要资讯】

11月24日，国家发改委为推动生猪价格合理回升，按照预案有关规定，国家发展改革委将会同有关部门启动年内第三批中央猪肉储备收储工作。

【市场逻辑】

基本面上，11月预计屠宰量环比稳中略有走高，出栏体重延续趋势反弹，但目前体重仍然处于低位，冻品库存高位回落但仍然偏高，压制白条价格，四季度末头部企业出栏计划有增无减，供给仍然较为宽松。生猪供需基本面上，预计基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，当前标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，四季度大肥供给再度出现过剩踩踏的可能性相对较低。四季度开始，生猪出栏成本偏高叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部确认。

期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续底部震荡，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持弱势震荡，空01多05套利逢低离场，当前仔猪价格大幅下挫，令远期产能去化预期得到强化，等待市场情绪企稳，单边暂时观望为主。边际上警惕饲料养殖板块集体估值高位带来的系统性风险。

【交易策略】

当前期价再度跌破出栏成本，前期空01多03套利转为空01多05套利。

（来源：方正中期期货）