下半年传统节日消费密集 预计年度猪价呈底部抬升

1、上半年，生猪市场供给压力持续对猪价施压，生猪价格延续底部震荡。需求方面，终端需求延续弱势，屠宰企业收购意愿持续降低，对猪价形成上行压力。上半年猪价磨底并下探新低。6月29日，全国生猪均价13.6元/公斤，较年初跌1.7元/公斤，河南地区生猪价格13.75元/公斤，较年初跌1.7元/公斤。

2、生猪产能降幅较小，且随着PSY提升，市场仔猪供应能力有所增加，仔猪供给相对充裕。仔猪补栏意愿先升后降，仔猪价格跟随补栏意愿反弹后回落。仔猪价格以河南新郑为例，6月29日，仔猪均价28.75元/公斤，较年初跌2.08元/公斤，较上半年高点跌9.23元/公斤。

3、随着猪价持续走弱，养殖端对后市乐观情绪逐渐消退。生猪养殖行业二次育肥盈利下降，猪价下跌，二育亏损。在猪价区间下移过程中，养殖端二次育肥意愿下降，出栏意愿增加，生猪出栏体重延续下降。6月29日，卓创样本点统计生猪出栏体重121.29公斤/头，较年初下降2.97公斤/头。

4、上半年，生猪养殖持续亏损，去年12月至今亏损已经历6个月时间。Wind统计数据显示，6月30日生猪自繁自养的养殖利润为-346元/头，外购仔猪的养殖利润为-362元/头，亏损分别较年初增加158元/头和73元/头。

5、上半年，猪粮比价反弹后再度回落。近期，随着猪价持续下降，猪粮比价延续下降。截至6月21日，政府网公布猪粮比价为5.09，已接近5：1预警线，政策方面关注未来收储的可能。

6、卓创数据显示，6月29日屠宰企业开机率29.93%，较年初降低3.42个百分点，较4月底的上半年高点降低5.12个百分点。2023年年初，在旺季需求支撑作用下，屠宰开机率持续上升。6月，终端需求持续弱势，白条走货不畅，屠宰开机率继续下降。

7、近期仔猪价格持续下降，生猪养殖行业的亏损压力已经传导到上游仔猪和能繁母猪产业端。随着仔猪价格的快速下行，养殖市场中能繁母猪淘汰量增加，生猪市场有望迎来加速去产能的过程。消费市场方面，上半年节日消费成为带动餐饮及肉类消费的主要动力，下半年十一长假、元旦、春节等传统节日消费密集，消费对肉食产业的带动作用逐步体现。但是，考虑到今年高温天气频发，7-9月受到高温天气影响，居民对肉类消费下降，消费支撑有限。10-12月，天气转冷，节日密集， 腊肉消费启动，以上因素支撑猪价反弹，预计年度猪价呈现底部抬升表现，市场对猪价的年度高点预期在17-20元/公斤不等。

（来源：光大期货）