白条终端消费疲软 生猪价格继续上行压力较大

消息面

截至5月15日当周，卓创周度数据显示，第20周出栏体重120.3kg，周环比增0.84kg，猪肉库容率27.77%，环比降0.04%，同比增4.55%。交易体重稳中持续小幅反弹，冻肉库存环比小幅下降。

据Wind数据显示，截至5月20日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损175.24元/头，前一周为亏损236.78元/头；外购仔猪养殖利润为盈利31.06元/头，前一周为亏损33.11元/头，由亏损转为盈利。

2021年，申万行业类生猪养殖板块10家上市公司中，6家上市猪企已合计亏损近350亿元。而到了今年一季度，去年仍盈利的牧原股份也亏损52亿元，板块中10家上市猪企已合计亏损超150亿元。行业进入隆冬。

今年二季度，情况开始有所改变。4月，猪价较一季度有了小幅回升；5月，生猪市场价格来到15元/公斤左右。市场普遍看好下半年猪价行情，补栏积极性提高，仔猪与种猪价格均有所增长。

机构观点

光大期货：

4月以来，受疫情影响，区域调运不畅，局部囤货时有发生，国家持续收储，以上诸多因素促使长期处于亏损状态的养殖端盼涨情绪高涨，生猪价格上涨明显。

但是随着气温升高，白条终端消费疲软，叠加疫情影响屠宰企业收购，中间物流成本抬升，亦使得生猪价格继续上行压力较大，市场供需博弈激烈。

华泰期货：

随着产能逐月去化加上“收储”和政策端“保供稳价”提振，生猪期现价格相比较年初已有企稳迹象。

产能去化在合理范围内，同时传统消费淡季叠加经济面临下行压力，消费需求暂时并不乐观。

再结合开始于2018年6月份的生猪价格周期来看，盘面自然回撤之后，或继续维持震荡偏强，加速磨底态势。

未来可以关注产能去化、下游消费改善、压栏及二次育肥造成的短期供需错配等情况带来的影响。