供需双弱格局不变 螺纹钢期货呈底部震荡运行

11月30日，螺纹钢期货午后继续弱势运行，主力合约跌幅接近1%。

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现货市场上，上周内各地螺纹钢现货价格上涨，截止11月26日唐山钢坯出厂价为4320元/吨，较周初上涨+120元。11月26日螺纹钢重点关注区域的杭州、广州、天津和上海地区螺纹钢现货价格分别为4770元/吨、5160元/吨、4730元/吨和4790元/吨，周环比变化为+60、+110、+180和+50。

消息面上，南非卫生部门11月25日宣布该国发现新冠病毒新型变异毒株，与其他变异株相比刺突蛋白变化更多，突变数量是目前占主导地位的德尔塔毒株的两倍，引起市场恐慌。

供给方面，螺纹钢产量为272.17万吨，环比增加+1.67万吨，产量回落。目前市场对于12月钢厂复产预期强烈，因为11月钢厂基本完成了全年减产目标，且近期吨钢利润上涨背景下，钢厂增产意愿提升，对于这个预期我认为建议还是要谨慎看待，因为目前无论是钢铁行业碳中和、京津冀秋冬限产与冬奥会前的环保控制，还是12月份作为全年收尾的能耗双控问题，国家应该都有相对长远的政策目标规划。

需求方面，表观消费量为318.14万吨，较上期增加13.12万吨，需求小幅回升；库存方面，厂库降-15.09万吨，社库降-30.88万吨，总库存降-45.97万吨至707.74万吨，库存维持去库。

总的来说，螺纹钢基本面呈现供需双弱的格局，钢价上涨空间有限，但成本端支撑较强，市场情绪逐步好转，深跌动力不足，预计短期螺纹钢期货大概率呈现底部震荡格局。

机构观点

大越期货：螺纹钢逢低做多

本周澳巴发货量小幅下滑，北方港口到港量明显回落。港口疏港小幅回落，叠加压港持续缓解，累库趋势延续。钢厂即期利润有所回升，部分钢厂完全年度减产目标后，市场预期12月粗钢产量低位回升。自12月1日起，唐山10家钢铁企业绩效级别由D级调整为C级，限产有所放松，市场情绪好转。螺纹钢逢低做多，下破570止损。

国泰君安期货：螺纹钢偏弱震荡为主

上周钢材去库进一步加速，产量再度下降。近期市场反弹的主要因素来自于地产政策传闻的边际放松所带来的市场预期的短期修复，在经历前期大幅下跌后，钢材贴水较大，悲观预期缓和后带动期货价格阶段性向上修复贴水，但这种预期的修复带来的反弹空间或较为有限，一方面，地产政策的边际放松力度较为有限，且短期内对于钢材需求的提振收效甚微；另一方面，钢厂产量持续低位的情况下，原料端供需持续宽松，成本端有下行压力。总体来看，由于需求下行和成本塌陷逻辑并未发生根本动摇，螺纹钢反弹空间或较为有限，偏弱震荡为主。

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