螺纹钢早盘提示：交易逻辑转向现实需求 短期或延续弱势整理

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螺纹钢行情复盘

期货市场：螺纹钢期货主力合约上周下跌6.28%，周五止跌反弹。

现货市场：建材日成交量环比变化不大，刚需及投机需求均受抑制，期货大跌后市场心态谨慎，但低价仍有采购，刚需逐步好转。北极、上海地区现货价格分别跌100元和170元，目前在5100-5130元/吨附近。

【重要资讯】

8月16-17日，百年建筑网调研4328个项目显示，全国工程项目开工率上升至76.89%，较上期上升18.48%。全国162家施工企业，其中68家施工企业反馈今年回款情况较差，占比42.5%。84家施工企业反馈回款情况较为一般，占比52.5%。

1-7月份，中国房地产开发投资84895亿元，同比增长12.7%；比2019年1-7月份增长16.5%，两年平均增长8.0%。

发改委称，今年上半年，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）能耗强度同比不降反升，10个省份能耗强度降低率未达到进度要求，全国节能形势十分严峻。

【交易策略】

期螺估值回落，目前盘面价格跌至电炉平电成本附近，电炉利润收窄，高炉利润尚可，期货小幅贴水。螺纹回落主要受需求预期进一步下调带动，房地产新开工及销售明显弱于季节性，同时7月中旬以来螺纹表观消费量同比降幅超过10%，前期减产预期使市场对下半年供需缺口预期较强，但随着需求面临超预期回落，供需缺口可能收窄甚至消失，在此之下盘面也难以给出较高利润。

本周螺纹产量继续增加，不过同比仍偏低，需求降幅收窄，去库持续，交易逻辑转向现实需求后，价格再次走强需要看到成交持续增加，因此短期盘面或延续弱势整理，但产量偏低及减产持续的情况下，预计螺纹继续下探高炉成本的可能不大。而对比上一轮地产周期，当前螺纹需求或处于趋势下行前期，7月终端较差部分受疫情管控和洪涝影响，因此9月中旬到11月需求有望回补，特别是10月、11月需求值得期待，在低产量下去库有望明显加快，从而支撑现货价格，因此对后期螺纹不宜悲观，反弹机会仍在，但政策顶和基本面顶已出现，后续上方很难突破5500元。短期压力5220元，建议近期反弹后前期多单减仓或转为1/5正套，未入场可短空，关注日成交量，做多建议在看到建材日成交量连续处于20万吨之上，或在电炉平电成本下轻仓操作。

（来源：方正中期期货）

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