需求难以支撑长期上涨 预计螺纹钢宽幅震荡为主

上半年，黑色系摆脱了持续大幅上涨的局面。在全球货币宽松和国内限产政策的预期之下，市场投机资金活跃。5月份，螺卷、铁矿等品种价格屡创新高，引起社会巨大关注。5月中旬，国务院常务会议强调要遏制相关大宗商品价格的不合理上涨，释放稳定价格的信号。各品种黑色系期货价格高位萧条下跌，其中螺纹钢盘面价格下跌25%，钢厂利润在短期内缩水超过80%。

钢材供应水平保持同期水平，临近七一出现下行

尽管今年上半年在碳中和的背景之下，许多地方宣布了限产政策，但限产执行一般，非限制生产领域的相关政策预期尚未实现。6月份，钢材具体产量基本上保持同时期水平。然而，当现货价格大幅下跌，高炉利润出现亏损时，钢厂的生产积极性下降。6月下旬，受“七一”过节影响，部分地区开始临时停产限产，钢厂维保力度加大，短期开工率显著下降。预计7月份将逐步恢复。在盈利亏损的情况之下，预计钢厂恢复生产将偏慢。

下游需求短期受七一影响，总体呈现季节性走弱

自6月开始，需求逐渐呈现季节性减弱，减弱速度基本上符合预期。除了房地产持续坚挺之外，下游汽车和家电行业同比下降。在出口方面，在4月份“抢出口”后，5月份也开始下降。六月中下旬受过节影响，北方地区工地短期停工，相关数据转弱，不过七月份将逐渐恢复。

5月，汽车销量同比下降3.06，自2020年4月以后首次出现负增长。挖掘机销量同比下降14.3，同样大幅下降。

从螺纹钢期货主力合约价差变化来看，尽管期货在大部分时间仍处于贴水状态，基差在过去两年有显著收缩趋势。自第二季度以来，基差得到了显著修复，6月下旬期货出现了小幅升水。

从利润来看，现货价格自5月以后大幅下跌，但原材料价格相对坚挺。高炉的利润跌至盈亏成本线以下，6月，原材料成本继续保持在高企，螺纹钢高炉和电炉的利润处于小幅亏损状态。

综上所述，7月是淡季，短期供需双弱格局持续。在需求方面，一些暂停的项目在7月1日节后逐渐恢复工作，短期之内需求有所回升，但总体季节性减弱趋势保持不变。在供给方面，从目前的政策来看，生产限制已经放松，在非生产限制地区没有实施新的政策。预计短期供应压力将放缓。在原材料成本高企的支撑之下，螺纹钢价格很难有调整空间，但需求很难支撑长期上涨，预计以宽幅震荡为主。

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