在升至4500点上方后，螺纹钢期货情绪颇为不稳定，忽而上冲至9年半高位，忽而又一个俯冲，重新回到4500点。昨日铁矿石率先翻红，带动黑色系集体开启了修复反弹过程。限产和降库能否支撑期货价格继续走高？
在升至4500点上方后，螺纹钢期货情绪颇为不稳定，忽而上冲至9年半高位，忽而又一个俯冲，重新回到4500点。昨日铁矿石率先翻红，带动黑色系集体开启了修复反弹过程。限产和降库能否支撑期货价格继续走高？
从本周数据看，结合产量和需求走势，螺纹钢库存已经达到峰值。根据往年规律，库存在春节后3周左右到顶，今年基本符合惯例，去年库存见顶延后主要受疫情冲击。本周螺纹表观消费量已经达到343.1万吨，回暖速度较快，高价格下投机需求则受到一定抑制。
总的来看，需求大致符合预期，虽然没有显著爆发，但也表现出较强韧性。
伴随着目前成材需求已逐步恢复，预计下周将回升至旺季水平，由于前期期货大涨已对供需利多有所透支，而近两日反弹后再次回到前高附近，基差再次走平，对螺纹钢而言，3月依然是需求验证阶段，在库存偏高的情况下，后续价格突破前高进一步上涨的前提是去库加快、现货主动上涨同时基差扩大，并带动期货走强。
而政策预期被市场消化的速度很快，当前价格的走势基本面影响仍然有限，主要还是受到宏观环境带动。全球风险资产高度相关，数字货币领先股票市场，股票市场领先商品市场。所以针对当下状态应重点关注资产轮动和共振。
因此需要注意交易节奏，高位追涨仍需谨慎，重点关注限产持续性以及“金三银四”需求旺季去库情况。建议等待回调多配机会、或在旺季需求更为明朗后入场交易，去库开启对5/10价差扩大较为有利。
本周全国多区域发布重污染天气预警，且唐山的限产持续加码并发酵，但两会已成功闭幕，预计后市限产对钢市的影响如何？
从近几年市场表现看，环保限产力度边际减弱，对钢价的影响已经较为有限。不过，随着2030年前碳达峰、2060年前碳中和目标的提出，钢铁业节能减排压力明显增大。工信部多次强调未来要坚决压缩钢铁产量，确保2021年粗钢产量同比下降，市场对限产预期再次升温。
3月以来，伴随“两会”召开，国内环保氛围再次提升，唐山限产显著加码，一方面有碳中和远景目标的考虑，另一方面也有摆脱空气质量垫底的迫切需要，预计未来限产仍将反复发酵，对钢价支撑较强。不过，限产最终效果也要落实到产量上，需谨防预期落空对市场产生的冲击，关注唐山以外地区限产跟进情况。
而根据前期唐山公布的3月份环保政策看，其中以1-2月均值为基准总体减排量不低于45%的目标，市场在初期对此存疑，但4-11月唐山累计新增高炉检修26座，影响日铁水产量9.61万吨，高炉开工率降至48.41%，处于历史同期低位。
同时11日生态环境部领导对部分钢厂进行检查，未落实相应减排要求企业依法查处，体现较强的执行力度，超出市场预期，使得本轮环保治理可能不会局限于两会期间，在天气情况明显好转前，强度或延续，目前日均铁水产量240.6万吨，环比下降4.42万吨，热卷产量持续下降，对其供应影响更大。
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