螺纹钢价格是重回升势 还是拐头向下？

市场都在等待螺纹“金九银十”需求旺季的到来，从而进一步推升螺纹钢价格。然而盘面却唯唯诺诺，螺纹钢期货主力合约价格仍旧位于3690-3800区间震荡。9月8日的尾盘增仓下行意味着什么？螺纹钢价格是否能重回升势，还是拐头向下？

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从国民经济统计行业分类方法去看，黑色金属(简称黑金，下同)冶炼及压延加工业属于制造业、第二产业；房地产属于第三产业。从螺纹钢产业链角度去看，黑金冶炼及压延加工是其上游原料供给端，房地产是其下游需求端。因此，黑金冶炼加工业以及房地产恰好构成了螺纹钢价格的‘供给-需求’宏观分析结构。

表观去看，螺纹钢价格与黑金冶炼加工业景气度呈现明显的正向关系，尤其是面临拐点时，方向保持一致；螺纹钢价格与房地产去库周期呈现明显的反向关系。从时间提前/滞后去看，上游黑金冶炼加工业景气度明显提前与螺纹价格、房地产去库周期。

目前，上游黑金冶炼加工业处于二次探底回升阶段，而房地产库存在回升之后重回跌势。两个参考指标均处于较低位置，长周期去看，可以有以下几种情况：

(1)黑金冶炼加工业行业景气度回升，房地产库存低位徘徊，螺纹钢价格不会大跌，这个阶段价格波动也较小；

(2)黑金冶炼加工业行业景气度回升，房地产库存继续下降，螺纹钢价格上涨概率较大；

(3)黑金冶炼加工业行业景气度回升，房地产库存触底回升，螺纹钢价格下跌概率较大。

黑色行业景气度跟踪

参考了行业景气度指数的编制方法，采取工业行业(分行业)增加值当月同比与PPI(分行业)当月同比数据进行‘量’和‘价’的定义，对数据的每一次变动进行赋值。简单理解为：给变量打分，打完分再进行累计迭代。