终端备货逐步接近尾声 鸡蛋期价容易反复

【行情复盘】

周一，鸡蛋期价低位减仓反弹，周初农产品指数保持集体反弹，豆粕及玉米领涨。截止收盘，主力09合约收于4126元/500公斤，环比前一交易日涨0.95%。

鸡蛋现货价格本周持稳，今日主产区蛋价4.02元/斤，环比周末持平，主销区蛋价4.36元/斤，环比周末持平，全国均价4.13元/斤，环比周末持平，淘汰鸡价格5.32元/斤，环比持平，近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱，梅雨季节临近，蛋价再度进入季节性回落时间。但原料端小麦、玉米阶段性止跌反弹，对养殖利润形成利空，养殖户主动淘鸡增加。

【重要资讯】

1、截止2023年6月18日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.28天，环比前一周降0.06天，同比降0.04天，流通环节库存0.98天，环比前一周降0.08天，同比增0.04天。

淘汰鸡日龄平均516天，环比上周持平，同比延后14天，淘汰鸡日龄继续高位回落；上周豆粕及玉米价格震荡上涨，蛋价回落，淘鸡价格下跌，蛋鸡养殖利润小幅回落，第24周全国平均养殖利润0.38元/斤，周环比跌0.11元/斤，同比高0.04元/斤；第24周代表销区销量7650吨，环比增2.88%，同比增7.62%。截止2023年5月底，全国在产蛋鸡存栏量11.79亿羽，环比4月降0.59%，同比增0.08%。

2、行情点评：下周临近端午，终端备货逐步接近尾声，现货温和波动，但另一端饲料养殖端原料受天气影响跟随外盘出现大幅反弹。一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09期价大跌后形成深度贴水。

鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，端午节前后老鸡占比有望高位回落，但上半年补栏鸡苗陆续在6月份迎来开产，因此二季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。

综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格回落对蛋价边际支撑减弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应二季度末开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。

操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，但供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局远月合约空头逻辑不变。只不过目前基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。

【交易策略】

单边暂时观望，套利逢高空7多9。

【风险点】

禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

（来源：方正中期期货）

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