饲料养殖端原料端跌势未止 蛋鸡补栏积极性回暖

【行情复盘】

周四，鸡蛋期价低位冲高后回落，尾盘小幅收跌。截止收盘，06合约收于3866元/500公斤，环比前一交易日涨0.31%，主力09合约收于4107元/500公斤，环比前一交易日跌0.17%。鸡蛋现货价格震荡回落，本周蛋价止跌企稳，主产区蛋价4.30元/斤，环比昨日跌0.01元/斤，主销区蛋价4.56元/斤，环比昨日持平，全国均价4.39元/斤，环比昨日持平，淘汰鸡价格5.42元/斤，环比昨日跌0.02元/斤，近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱，梅雨季节临近，蛋价再度进入季节性回落时间。但原料端小麦、玉米阶段性止跌反弹。

【重要资讯】

1、截止2023年5月21日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.38天，环比前一周增0.03天，同比降0.11天，流通环节库存1.05天，环比前一周增0.03天，同比增0.13天。淘汰鸡日龄平均518天，环比上周提前1天，同比延后18天，淘汰鸡日龄继续高位回落；上周豆粕及玉米价格震荡回落，蛋价走低，蛋鸡养殖利润小幅回落，第20周全国平均养殖利润0.53元/斤，周环比跌0.01元/斤，同比低0.44元/斤；第20周代表销区销量7517吨，环比下降0.58%，同比增1.33%。截止2023年4月底，全国在产蛋鸡存栏量11.86亿羽，环比3月降0.17%，同比增1.11%。

2、行情点评：过去两周商品呈现较高波动，饲料养殖端原料端跌势未止，国内新麦上市，谷物供给宽松。一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09期价大跌后形成深度贴水。

鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，端午节前后老鸡占比有望高位回落，但上半年补栏鸡苗陆续在6月份迎来开产，因此二季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。

综合来看，当前期价已经较大程度反应预期，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格回落对蛋价边际支撑减弱。由于供给逐步恢复蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应二季度末开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。

操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，但供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。短期，09合约贴水不高，期价容易反复。中长期参考蛋鸡产能周期逢高位布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料原料价格下跌的边际风险。

【交易策略】

单边暂时反弹，套利逢高空7多9。

【风险点】

禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

（来源：方正中期期货）

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