成本支撑力度增强 预计3月焦炭有反弹空间

【行情复盘】

焦炭上周五夜盘走弱，主力合约下跌0.77%收于2265.5元/吨。

【重要资讯】

2月26日石家庄部分地区钢厂计划对湿熄焦炭价格提降100元/吨，干熄焦提降110元/吨，计划于2月27日零点执行。

2月5日央行下调存款准备金率0.5个百分点。

2023年中国焦炭产量49260万吨，同比增长3.6%。2023年我国焦炭出口总量886.5万吨，同比减少8.4万吨，降幅0.9%。对东南亚出口量占总出口量的41.8%，升至370.6万吨。

2024年1月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所回升。

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2024年1月份为46%，与上月持平。

【市场逻辑】

焦炭第四轮提降落地后，焦化企业已开始表现出挺价意愿，焦钢博弈加剧。基本面方面，春节期间钢厂以消耗厂内焦炭库存为主，节后铁水产量复产速度偏慢，钢厂主动提产意愿不强，对炉料尚未有明显的补库意愿，钢厂厂内焦炭库存持续下降，已处于近年历史同期最低水平，对焦炭提降压力增大。焦企当前多出现亏损，开工率上周继续下降，焦企厂内库存去化速度加快。成材表需上周继续回升，库存拐点将至，旺季需求释放后，铁水产量进入3月后有望回补，钢厂对炉料端补库将开启，届时焦炭资源将从焦企向钢厂转移，对焦炭价格将形成提振。当前焦炭总库存水平偏低，成本端焦煤总库存也处于历史同期最低水平，后续价格上涨弹性较好，成本支撑力度增强，3月焦炭价格有反弹空间。

【交易策略】

焦企主动减产，厂内库存开始下降，随着终端成材消费的复苏，铁水产量进入3月后有望加快提升。随着下游补库需求释放以及成本端的上移，焦炭价格中枢3月有望上移。

（来源：方正中期期货）