跟随政策导向 焦炭期货走弱预期较大

10月28日开盘，煤炭“三兄弟”集体跌停，当前焦炭期货主力合约跌幅达12%，报价2704元/吨。据统计，焦炭主力合约自10月19日的高点至目前的跌幅已达30%。

现货市场方面，焦炭价格平稳，港口准一级焦炭价格4250元/吨。近期原料煤价格持续高位，焦企利润急剧下滑至较低水平，部分已陷入亏损状态，部分焦企发起焦炭提涨，但钢厂尚未接受。供给端收缩，部分焦企主动限产20%—30%。下游钢厂焦炭库存处于合理水平，考虑到采暖季限产和冬奥会限产，钢厂暂无增加采购意向。

总体看，焦炭供需双减，整体相对平衡。

目前煤炭走势多跟随政策导向，已经与基本面无关，且交易所也已限制盘面流动性，建议观望为主。

大商所昨日发布消息，根据《大连商品交易所风险管理办法》，经研究决定，自11月1日(星期一)结算时起，将焦煤和焦炭品种涨跌停板幅度调整至15%，套期保值和投机交易保证金水平分别调整至15%和20%，其中焦煤JM2111、JM2112、JM2201合约和焦炭J2111、J2112、J2201合约投机交易保证金水平调整为30%。

海通期货煤炭分析师魏亚如分析，焦炭方面，从供给来看，受天气、环保、能耗双控等因素影响，焦化厂开工率维持在65%，位于近五年的历史同期低位。另外，近日汾阳地区要求11月10日之前关停一批4.3米焦炉，涉及产能310万吨。

短期来看，焦炭供给偏紧状态加剧，但下游钢厂也因环保和限电等限产较多，目前钢厂焦炭库存处于正常水平，对焦炭采购积极性不高，这也是钢厂未接受焦企提涨200元/吨的重要原因。

焦炭期货远月受国家调控煤炭价格的影响走弱预期较大，但近月合约因煤炭价格调控需要一定的时间，叠加能耗双控和环保限产等供给收缩的影响，可能进入宽幅振荡行情。

大越期货：焦炭建议观望为主

1、基本面：受环保压力加大以及生产成本增加影响，焦企限产趋严，焦炭供应偏紧，钢厂对焦炭采购积极性一般，对焦炭需求难有大幅增加；中性

2、基差：现货市场价4400，基差970；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存412.19万吨，港口库存121.1万吨，独立焦企库存44.79万吨，总体库存578.08万吨，较上周减少12.34万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线下方；中性

5、主力持仓：焦炭主力净多，多减；偏多

结论：整体维持供需双弱状态，近期政策端影响较大，波动剧烈，建议观望为主。

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