6月以来，焦炭期货2109合约呈现振荡上行趋势，但是其上行趋势颇为曲折，其间出现了3次显著回调。分析认为，焦炭上行的动力更多源自偏强的基本面支撑，但6月中旬国家发改委连同市场监管总局调研煤炭价格，之后期货盘面一度回调8%；6月下旬国家发改委再度发声后，期货盘面再次回调10%。可见，政策对于焦炭价格的影响程度在不断加深。
操作上，建议关注焦炭期货合约的空头操作机会。核心风险点在于焦炭以及钢铁供给端政策的变化。
操作建议及逻辑
短期看，前期建议黑色系中煤焦空单可逐步止盈，主要在于，一方面，近期煤焦大跌主要交易七一党庆后煤焦生产逐步恢复，上周煤焦跌幅较大，且下游钢厂逐步恢复生产，短期焦炭基本面向好，产地焦企提涨第一轮涨价逐步落实，另一方面，近期蒙古疫情持续，主焦煤紧张依旧，且考虑前期煤矿事故频发，煤矿复产速度或小于焦企，完全恢复至6月初或需要2-3周时间，焦企恢复正常生产或需要1周左右，煤焦跌幅有限，切忌追涨跌。
中长期看，中长期建议多配焦煤，空配焦炭。焦炭供需格局转弱，焦化产能逐步投产，市场预计2021年全年净增3613.5万吨；2021年压缩粗钢产量，唐山地区限产趋严，全年影响铁水量约3555万吨，影响焦炭需求在1775万吨左右，焦炭需求减少。澳煤禁止通关影响5%左右焦煤供给，蒙煤增量难以弥补澳煤缺口；叠加下游焦化产能投产，焦煤供需格局偏紧。虽焦化仍处于投产周期，但近期多省发布控制焦炭产能产量，新增与淘汰焦化产能并存，且后续投产周期或拉长，投产力度或不及预期，中长期做空焦炭放向不变，但或更多作用在远月合约，需实时关注新产能投放情况。
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