终端需求减弱 预计后市焦炭价格仍有下行空间

6月下旬开始，国内焦炭期货2109合约上行趋势显著受阻，期货价格在升至2800元/吨之后止涨转跌。将近三个交易日，焦炭期货价格收出三连阴的走势，回落至2600元/吨一线寻求支撑。近期，受安全性环保影响，焦钢企业供需下降，焦钢企业库存平稳，产销基本上平衡；钢厂焦炭日消耗量逐年下降，焦炭可利用天数增加。考虑到焦炭市场供应偏紧紧，钢材市场夏季高温天气，终端需求减弱，预计未来焦炭价格仍有下行空间。

国内经济增速平稳回落

高位基数逐步显现，特别是二季度以后，国内经济增速较一季度显著放缓，总体趋势稳定，呈现稳中有降的态势。国家统计局最新数据显示，6月份我国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，比上月小幅回落0.1个百分点，继续处于临界点以上，制造业继续稳步扩大。从分类指数看，制造业PMI五个分项指数之中，生产指数为51.9%，比上月回落0.8个百分点，高于临界点，说明制造业继续扩张，但增速有所放缓。新订单指数为51.5%，比上月上升0.2个百分点，高于临界点，表明制造业市场需求持续增长。此外，原材料库存指数、从业人员指数和供应商交货期指数均低于临界点。总体来看，虽然国内经济保持稳定运行，但内部指标出现分化，可能表明三季度经济内生动力减弱，高基数影响逐步体现，传统淡季来临，而焦炭等大宗商品需求面临减弱的风险。

国内钢市需求逐渐减弱

2021年5月，我国细钢日均产量320.81万吨，环比下降1.6%，主要原因是华东地区钢厂减产显著。5月份钢材价格涨跌不一，特别是下半月，显著高于上游原材料价格。受此影响，钢厂盈利能力大幅萎缩，迫使部分钢厂立即减产，尤其是华东地区。受南方暴雨、北方高温、投机性需求消退等因素影响，6月份钢材需求逐渐减弱，钢材市场价格振荡偏弱发力。虽然钢厂盈利欠佳，但6月大部分时间没有集中减产，直到6月28日至7月1日，山西、唐山等地开始实施高炉焖烧。在供需基本面偏少、原材料价格居高不下的形势之下，钢价在震荡之中走弱。由于今年中性宏观政策回归，各地房地产调控政策升级，房地产市场热度逐步趋同，房地产投资回暖，制造业投资快速回升，但下游产业成本压力相对较大，一些企业的稳定生产经营受到影响。考虑到夏季高温天气的到来，预计7月份上游钢材需求将继续偏少。然而，在“需求低迷、效益低下”的压力之下，国内钢厂可能会在7月份减产，这是传统的季节性减产。据介绍，截至6月25日，247家钢厂高炉开工率为79.69%，比上周下降0.52%，比去年下降11.33%；高炉炼铁能力利用率91.17%，环比下降0.50%，同比下降2.18%；钢厂利润率为74.46%，环比下降11.69%，同比下降19.05%。从钢材市场库存来看，截至6月24日，钢材库存总量2110.7万吨，时隔三周环比增加，3-5月库存处于下降通道，预计7月份库存去化缓慢。