供需结构改善的背景下 焦炭期货创上市以来新高

随着焦炭供应端因环保组检查影响，山西长治、晋中、运城等地陆续有限产发生，整体供应趋紧。而需求端在钢厂开工率小幅回升，采购意愿回暖，叠加中间环节贸易商积极抄底等因素背景下，大幅缓解焦化库存压力。

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在焦炭供需结构改善的背景下，4月以来，国内焦炭期货市场一改颓势，主力2109合约价格重新步入上涨模式，并于节后首日大幅上涨至2862元/吨一线，创上市以来新高。由于环保组检查带来的限产仍在持续，预计后市焦炭期货2109合约还将稳步上涨。

国内制造业超季节性回升，复苏动力仍在

随着国内外需求复苏以及企业开工步伐加快，4月份我国经济继续平稳向好发展。据统计，4月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，低于上月0.8个百分点，仍高于临界点，制造业继续保持扩张态势。可以看到，4月份我国制造业采购经理指数在上月明显回升的基础上继续扩张，力度有所减弱，仍高于2019年和2020年同期水平，制造业保持平稳增长。本月制造业产需两端扩张有所放缓。生产指数和新订单指数分别为52.2%和52.0%，低于上月1.7和1.6个百分点，表明产需继续增长，但增速低于上月。

与此同时，2021年4月财新中国制造业PMI（采购经理指数）较上月回升1.3个百分点至51.9，为2021年以来最强劲，表明制造业恢复在二季度开局有所加速。市场景气度改善，推动制造业供给和需求同步扩张，生产指数和新订单指数双双录得四个月以来的高点。虽然部分国家疫情有所反弹，但外需亦保持强劲势头，新出口订单指数连续第二个月位于扩张区间，并增幅扩大。国内经济形势向好，有助于提升焦炭及黑色产业链需求前景，焦炭期货价格重心有望上移。