供需转变库存累积双重打压 焦炭这波伤的不轻！-第2页

2、焦炭利润尚好，生产热情高涨，焦企库存正在累积。

年初，焦化企业利润一度飙升逾千元，4轮调降落地，当前利润水平仍在800元以上。环保限产对焦炉的影响远小于高炉，故焦化企业在高利润刺激下基本维持满产，上周全国230家独立焦企产能的利用率高达91.42%，产量维持在高位。国家统计局数据显示，1-2月份，全国焦炭产量为7911万吨，同比增长了10.3%，较2019年同期增幅也超过7%。

然而，如上文所述，需求端受限产减排扰动，铁水回升趋势被打断，钢厂开始控制到货并连续调降价格。贸易商在买涨不买跌的情绪下，港口焦炭库存年后持续处于200万吨以下，但钢厂、尤其是焦化厂的库存加速累积，总库存量超800万吨，达半年高位。

供需面阶段性转变及库存加速累积双重打压下，焦炭期货价格深度调整，但从总持仓量运行平稳，说明空头暂没有获利了结的意向，市场普遍预计提降还将延续2-3轮才会出现拐点，因此盘面也将延续弱势运行。

不过，随着唐山解除二级重污染天气应急响应，原料价格均有小幅反弹，后期随着空气质量好转，唐山及其他主要城市限产措施逐渐放松，钢厂对原料的补库需求也可能有所增加。另外需要注意的是，碳中和目标下，若像钢铁行业那样，后续提出限制焦化企业产量的可能性，对于焦炭价格来说将形成较大的提振作用。

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