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双焦走势明显分化 这其中有何缘由?

3月份以来,双焦走势明显分化。焦炭价格在1月6日触及3036点纪录高位后,震荡下行,如今已经累计下挫近25%;焦煤期货则在2月初寻获到1500点支撑,并一直围绕该点位展开震荡至今。这其中有何缘由?

3月份以来,双焦走势明显分化。焦炭价格在1月6日触及3036点纪录高位后,震荡下行,如今已经累计下挫近25%;焦煤期货则在2月初寻获到1500点支撑,并一直围绕该点位展开震荡至今。这其中有何缘由?

双焦走势明显分化 这其中有何缘由?

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受到3月初唐山地区环保限产影响。此次限产影响较大,截至目前已关停高炉70座,涉及铁水产量19.06万吨/日,对炉料需求产生较大的影响,导致钢厂采购需求下降,焦炭整体累库,期现价格一路下行。

而相对来说,此次限产对焦化厂的生产影响规模较小。经历四轮提降,目前焦化厂焦化利润始终维持在800元以上,除唐山地区外其他焦化厂均维持满产,焦炭供应过剩,导致焦煤的需求始终旺盛,整体库存持续下跌,但煤价被黑色的弱势出现一部分带动走弱,这也就导致了目前焦炭持续下降而焦煤震荡运行的走势。

分析双焦走势分化直接原因在于节后二者库存截然不同的走势,根本原因还是供需面阶段性转变。

焦化企业在高利润刺激下生产积极,产量维持在高位,而需求因限产扰动,1月以来铁水回升趋势被打断,钢厂控制到货连续调价,贸易商买涨不买跌,焦企厂内库存持续回升;受到两会的扰动焦煤供应回升压力不明显,在焦企高开工之下,库存快速去化。

当前的减排限产等政策,对焦炭和焦煤分别有怎样的影响?

当前的减排限产政策对焦炭的影响较大。在减排政策出现以前,焦炭维持着供需紧平衡的状态。三月初政策下达,唐山地区严格执行,导致限产对焦炭和铁矿石等炉料挤压效应较大,焦炭需求大降,从供需紧平衡转向供应过剩,加上后续还有3000多万吨的新增产能,在弱预期和弱现实的双重作用下,焦炭期货价格直线下跌。

然而减排限产对焦煤影响暂时有限。今年起政府虽然提出“碳中和,碳达峰”的目标,要通过减少煤炭用量来降低碳排放,但降低煤炭需求实际实施其实是一个较为深远的过程,需要通过对于设备的更新换代和环保技术的更进一步以达到目标,因此,短期减排限产的政策仍然只是对焦炭和铁矿的需求有较大影响。

随着焦炭部分市场第五轮调价已经启动,双焦后续将如何运行?

从目前的的政策上来说,3月唐山地区减排限产的政策整体趋严,焦炭面临持续累库的状态,下游累库速度较快,焦炭进入供过于求的状态,钢厂采购速度放缓,对焦炭价格由较大压制作用。但今年焦化厂净新增量截至目前仅850万吨左右,且焦炉全部达产要到5-6月份,预计在唐山钢厂复产启动之前,后半月现货价格仍有2-3轮下跌。

期货方面,焦炭仍处于下行通道之中,盘面有一定的超跌情况,但受基本面影响始终缺乏反弹动力,若4月唐山地区限产结束,则还有一定回升空间。但焦煤的下跌空间已不是很大,受需求良好的影响,焦煤目前已处于估值低位,到年中焦炭新增产能整体投产,对于焦煤的需求还有一定提升,因此近期可能在1500元附近维持震荡,后续或有做多机会。

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