第七轮提涨基本落地 焦炭期货未来上行空间有限

自上市以来，焦炭期货01合约有三次突破2500上方，分别是1801和1901合约以及现在的2101合约。而近期，焦炭在山西去产能持续推进，新置换产能尚未投产的背景下，供需缺口持续存在，同时河南等地区跟进焦化产能淘汰，焦炭价格大幅上行，在这一背景下，提涨情绪仍然较高，山西、山东等地焦炭企业开始第七轮提价。

不过，从目前盘面价格测算，焦炭期货价格已透支未来两到三轮的调价，但随着新增产能投放的陆续展开以及钢厂铁水产量的下滑，未来上行空间或有限，未来对焦炭采用逢高短空的策略。

政策调节效应转弱

去产限产政策扰动下，2018年供应收紧预期达到顶峰。2016年至2018年，国家针对煤-焦-钢行业发布了系列去产能及环保限产政策，奠定了“以钢定焦、减量置换”的政策基调，焦炭期现价格应声上涨：2016年煤-钢去产限产利好焦炭，期价较年初涨近140%；2017年政策主要通过需求端和成本端影响价格走势，供给端影响在年末有较强体现；2018年焦炭市场延续前两年的火热行情，期现价格震荡区间进一步收窄并上移，政策通过供应端调节价格的作用逐渐加强。

供应收紧预期提前预支，后续对焦价调节有限。“蓝天保卫战”发起后，各地焦炭产能去化预期逐步兑现，但执行力度并不理想。2020年是蓝天保卫战收官之年，目前河南年底前待淘汰焦化产能剩余830万吨，山西则剩余890万吨。然而，这部分供应收紧预期或已在前期行情中有所预支。此外，新增产能投产进度缓慢，对供给端影响有限。