铁矿石期货价格仍维持区间震荡格局 涨跌两难

金投期货网（http://futures.cngold.org）10月19日讯，国庆长假前后，因天气因素影响铁矿石运输船舶靠岸，港口到货量下降，造成港口铁矿石库存减少459万吨，连铁主力合约I1601出现一波小反弹，但是矿价运行至390点处，主力多头主动离场，反弹受阻回落，从K线图上来看，略像头肩顶，多头在右肩处减持离场。从基本面来看，短线矿价维持区间震荡，但是中长期矿价仍将走弱。

矿山降本增效，扩产计划不改

铁矿石价格已经下跌近两年时间，总体跌幅超过60%，矿山盈利水平受到严重冲击。为确保企业仍然有可观的利润，四大矿山不得不以量换价。矿价从130多美元跌至50美元，矿山仍有利可图，这主要得益于矿山低廉的成本，最新消息显示，FMG三季度现金成本已经降至16.9美元，环比二季度22美元降幅达到23.18%，比去年同期的32.08美元下降47%。其他三大矿山也同样在不遗余力的进行降本增效措施，力拓和必和必拓现金成本早在今年一季度就已经降至20美元之下。淡水河谷近日表示，将进一步削减铁矿石成本，在2018年之前，将现金成本降至13美元之下，并且继续推进年产能达9000万吨、预计2016年下半年投运的新的铁矿项目。二季度时淡水河谷现金成本已经低于20美元，但是由于巴西距离中国遥远，海运费用高于澳大利亚至中国的费用，过去5年间，淡水河谷开往中国的船运成本为22美元/吨，而澳洲公司海运成本仅有9美元/吨，所以二季度时淡水河谷到岸成本超过40美元，不过从三季度开始40万吨大船可以停靠中国部分港口，淡水河谷运费可以降低30%左右，竞争力大大增强。

矿山为了保持利润，不断的采取裁员、提高设备利用率，减产高成本矿石等各种措施降低成本，在矿石价格不断下降的背景下使得矿山依然有盈利，但是因为矿山在产量供给上没有节制，所以成本下降也再度给矿石价格下跌提供了空间。

需求放缓，生铁产量连续数月同比下滑

国内经济下行压力较大，和钢铁相关的多个行业需求疲弱，房地产行业在多项政策刺激下，尽管销售面积好转，但是和钢材使用相关的新开工面积、施工面积等指标未见改善，工信部最新数据显示前9个月船舶承接订单量同比下降65%，虽然发改委审批了大量的基础设施项目，但是因资金紧张等因素影响，实际开工项目并不乐观。钢铁下游行业疲弱传导至至钢铁行业，也是弱势运行。

统计局数据表明，今年以来，粗钢和生铁产量一直呈现同比负增长态势，是15年间继2008年后第二次出现同比负增长，但同比降幅却远超过2008年的水平。生铁是铁矿石的直接产品，其产量更能直接的显示钢铁行业对铁矿石的需求变化。今年1-8月生铁产量累计同比增速下降3.2%，从单月产量来看，同比降幅呈现放大趋势，1-6月生铁月度产量同比降幅均在2%，但是7、8两月产量同比降幅则扩大至4.8%和5.1%。生铁产量的下降，意味着钢铁生产企业对于入炉铁矿石的需求在减少。

在矿山扩产脚步的不停歇，供给量越来越多的背景下，下游钢铁行业需求则不断减弱，铁矿石行业已经由之前的供需紧平衡完全转变成供应过剩格局，并且这种供应过剩格局可能还将继续持续，铁矿石价格则表现为承压下行。

根据海关进口数据进行分析，目前我国从澳大利亚和巴西进口的铁矿石占铁矿石进口总量的80%以上，其中从澳大利亚进口量占进口总量比重超过60%。由此可见，我国进口铁矿石几乎完全被澳洲和巴西两国垄断。

一方面，由于我国铁矿石品位低，所以过度依赖进口铁矿石，而随着进口铁矿石价格的下跌，其性价比更加凸显，国内钢铁企业更愿意选用澳洲和巴西的铁矿石，我的钢铁网调查显示，自2014年4季度开始，样本钢厂烧结矿配比中进口铁矿石比重一直都在90%以上。另一方面，尽管铁矿石价格不断下跌，但中国作为铁矿石最大的需求国，澳大利亚和巴西两国也更愿意出口至中国，他们利用其低成本优势，抢占中国市场份额，迫使国内外部分高成本矿山停产，将市场拱手让给四大矿山。

由于四大矿山对铁矿石的垄断作用，所以在价格方面，也会造成比较直接的影响。尽管矿山扩产计划不改，但矿山扩产是一个长期的过程，短时间内，四大矿山可以通过发货节奏的调整对市场价格产生影响。

综上所述，由于铁矿石进口几乎完全集中在澳洲和巴西两国，所以天气因素或者四大矿山发货节奏的控制和放缓，都将对矿石价格起到一定的支撑作用，短线内，如果没有重大利空或者利多消息，矿石价格仍维持区间震荡格局，涨跌两难，但是中长期来看，矿山扩产仍在按部就班的进行中，铁矿石供给过剩格局将继续，矿山成本的降低，也是给矿石现货价格的下跌腾出空间，铁矿石价格重心仍将震荡向下，操作上，建议投资者逢高沽空思路对待。

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