中国经济下行压力加大 焦炭期货几乎停跌

要点

1、中国宏观经济运行：长周期地，市场普遍认为中国潜在增速已经回落，这限制了中国经济政策空间。短周期来看，中国经济增速缓慢回落态势未变，近期经济数据显示中国制造业复苏力度减弱，制造业PMI指数连续回落，这意味着中国经济下行压力逐渐加大。

2、中国宏观经济政策与房地产调控政策：货币政策依旧稳健，通胀压力不大，货币政策取向中性偏紧。政府高层表态要把经济稳定在合理运行区间，下要防止经济滑出下限，上要防止通胀超过上限。房地产调控的限购限贷政策并未整体上放松，杭州、常州等城市房价回调幅度较大，部分商业银行停止了房地产贷款。

3、短期价格运行的逻辑：最近煤焦钢价格延续前期跌势，主要因为投资者担忧中国房地产市场崩溃。焦煤和焦炭期货几乎跌停。经济持续下行的压力加大，未来投资者预期中央高层可能会出台一定规模的稳经济增长的项目。但是，地方债务问题限制了地方政府的投资空间。股市波动的情绪影响煤焦钢短期波动。

4、螺纹钢现货情况：上海市场16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3170-3200元/吨，同品规国标资源主流价格在3030-3090元/吨；高线主流报价一般在3060-3080元/吨；8-10mm规格盘螺主流报价一般在3230-3300元/吨。

5、煤焦现货情况：近日日照港进口焦煤市场延续弱势，交投气氛清淡，港口贸易市场处于有价无市的格局，多数贸易商对今年焦煤市场不看好，叫苦连连。受钢材市场行情持续下行影响，内贸焦煤大矿不断涌现下调焦煤政策的出台，进口焦煤市场亦不断承压下行，跟跌明显。

6、相关指标：中国股市连续下挫后程企稳迹象，市场悲观情绪有所缓和。有色金属价格延续弱势格局；橡胶延续前期跌势。投资者对改革持有乐观预期，对IPO反应较为悲观。

小结

中国两会今日开始召开，市场关注焦点主要是后期的宏观经济政策、房地产调控政策、产能调控政策以及环境政策。焦煤、焦炭的港口库存水平依旧很高，螺纹钢主要城市库存也在持续攀升的过程中。主要城市房价涨幅趋缓，部分城市调低售价。房地产市场的风险在不断增加，需要政策化解。中国经济下行压力逐渐加大，稳定经济政策出台的必要性和可能性大大增加。策略上，日内交易为主，等待做多的时机。