空方施压力度显著回落 甲醇企稳后或逐步走强

上周五，甲醇期货主力2201合约呈现缩量减仓、略微收低的走势，期价在2774元/吨一线暂时止跌企稳。当日2201合约大幅减仓68484手至938689手，降幅达6.80%。

交易所多空持仓排行榜前20名席位数据显示，甲醇2201合约持仓出现多空双减态势。其中，多头合计减持37991手至586030手，空头合计减持61329手至615701手。空头主力减持数量远超多头主力。

根据主力持仓动向发现，上周五甲醇2201合约多空排行榜前20名席位中，不仅空头主力减持数量远超多头主力，而且空翻多的席位数也超过多翻空的席位数，表明空方继续施压期价的力度显著回落，预计后市甲醇2201合约有望企稳反弹。

甲醇：短期震荡，中期偏强。

第一，9月PP供应压力处于年内最大时期，下游需求疲软，国庆前预计都不会加大采购力度。下游烯烃装置在利润受限的情况下，大概率会进一步抵触高价甲醇原料。南京工厂计划9月停车检修，浙江工厂相较往年同期开工下降，烯烃消耗大量减少。广西华谊投产放量抢占港口需求，西南被挤压过来的增量，或将导致9月港区呈现窄幅累库的趋势。港口市场整体偏弱。

第二，西北主产区库存水平不高，煤头甲醇生产利润被原料端压缩，下方支撑相对牢靠。9月中旬前，内地计划重启的外销型甲醇装置大约在160万吨左右，另外还有神华榆林180万吨/年甲醇配套60万吨/年MTO、天津渤化永利50万吨/年甲醇配套35万吨/醋酸等装置计划重启。而计划检修的装置约在120万吨左右，其中包括河南中新、河南心连心等。内地供应边际增加。

第三，甲醇确定性上涨要待下游刚需扩张或加大囤货，这个时间点大概率出现在四季度。订单进入执行高峰，终端扩大库存水平，MTO工厂及贸易商或进一步增加采买量。同时四季度是天然气和煤炭需求旺季，甲醇受到煤炭、天然气成本抬升，以及碳中和能耗双控的政策管制，在低库存的情况下容易出现波动率抬升行情。供应端成本上行与需求季节性增长共振，9月市场调整后或逐步走强，01合约逢低做多为主。

温馨提示：第三批国家储备铜铝锌将于9月1日竞拍，有色金属走势分化。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。