目前距离01合约交割还有4个多月,考虑到目前较高的持仓成本,甲醇期货01合约整体估值其实不高,出现期现无风险机会的价格可能要在2100元/吨以上,但沿海烯烃零利润对应的甲醇价格大概在2150-2200元/吨,因此若后期价格进入甚至超过这个区间,多单的风险也会大增,此外也要关注未来甲醇新投产的潜在利空风险。
甲醇近期的基本面情况出现改变,主要表现为进口量显著下降和需求预期上升。
国内供给方面,8月中旬后甲醇开工率从高位小幅回落,主要是由于神华宁煤、延安能化、山东凤凰、青海中浩、晋煤中能、安徽华谊、甘肃华亭等甲醇装置出现停车或降负荷,目前看多是短停影响不大,但9月仍叠加部分装置的秋季检修预期,所以短时开工率仍维持震荡或小幅回落。
国外供给方面,伊朗卡维230万吨8.18技术问题停车10-14天,预计8月底-9月初附近重启;非伊朗甲醇近期减量情况显著,此前新西兰限气减产95万吨、委内瑞拉三套250万吨全停(听闻两套共170万吨近期重启中)、特立尼达190万吨装置短停(已重启),欧洲多套装置负荷偏低,加之上周受飓风影响美国德州总计476万吨装置暂时关停(208万吨装置飓风后已重启),卡塔尔99万吨运行不稳,产品铁离子含量超标,本周计划有25天的检修,马油两套装置运行不稳定,印尼66万吨计划10月份检修一个月。
8月甲醇进口量在105万吨附近,比7月份的136万吨少了30万吨左右,而9月份进口从目前情况来看预期仅比8月份略增,预计在110万吨左右;考虑到南美特立尼达190万吨和委内瑞拉170万吨重启,非伊甲醇减量情况有缓解的迹象,预计四季度甲醇进口可能维持在110-120万吨/月的水平。根据卓创数据,从价格上看8月20日甲醇CFR中国137-205美元/吨,而到了8月31日甲醇CFR中国145-220美元/吨,低端价涨了8美金/吨,高端价涨了15美金/吨。
需求方面,目前烯烃装置整体运行稳定且负荷偏高,上周鲁西30万吨MTO投产,听闻配套甲醇装置负荷不高,目前仍有部分外采甲醇量,然而预期外的利好消息是,此前一直处于停车状态的大泽20万吨、华滨10万MTP装置可能在9-10月重启,目前大泽丙烯下游的PO装置已经运行,因此后期MTP重启概率较高,华滨也听闻在积极技改完善中。
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