后期供应或更加宽松 甲醇期货维持弱势概率较大-第2页

港口方面，库存稍有回升，至94.3万吨。进口方面，预报2月7日至23日甲醇进口到港量36万吨左右，明显收窄。国外装置方面，又传伊朗限气，仍有80%左右的装置处于停车状态中。马油1#72万吨装置重启成功，2#170万吨仍检修中。下游方面，烯烃装置原料甲醇补库充分，春节期间也未停车，运输受限导致成品有一定库存压力。截至2月6日烯烃装置开工率81.93%，同时也有较多装置已公布检修计划，包括2月份检修的富德、阳煤恒通、诚志，以及3月下旬的兴兴，以及4月的神华榆林。传统需求方面，截至2月6日，受板材开工延迟影响，甲醛开工率降至18.06%，二甲醚及MTBE受原油大跌影响利润下滑明显，开工大幅降至21.8%和36.52%。笔者预估有近30%左右的甲醇需求受疫情影响，按两周时间测算，对应影响甲醇消费量在50万—70万吨。

后市供应更加宽松

受疫情影响，甲醇开工延迟、需求下滑，错开国外装置较多意外检修的时间窗口，使得春节前市场预期一季度港口维持现货紧张的局面难以延续。以往年情况分析，3月左右，随着伊朗天气回暖，其装置复产，供应也将恢复。目前国内甲醇价格仍高于印度等地，CFR东南亚现货中间价持续下滑，截至2月11日已跌至262.5美元/吨，进口利润仍在130元/吨左右的较高位置，受此影响，进口量或恢复，冲击国内港口市场。

预计2020年国内甲醇有12套装置投产，合计855万吨产能。而外盘也有600万吨产能的甲醇装置待投产，显著高于2019年的395万吨和2018年的424万吨规模。从甲醇需求角度分析，传统需求将有所下滑，而新兴需求方面，至2019年年底，煤制烯烃产能或在1700万吨左右，2020年计划投产250万吨，因而甲醇制烯烃产量或下降。

整体来看，受疫情影响，甲醇库存开始累积，下游需求受影响较为明显，后期供应或更加宽松，甲醇期货维持弱势的概率较大。