美伊战事升级 甲醇后市发展如何？-第3页

作为甲醇价格上涨的主要动力之一，MTO的投产进度始终牵动着市场的目光。根据我们跟踪的情况来看，三季度MTO装置投产较多，其中鲁西化工(000830)配套的30万吨MTO装置有望在7月份开启，而市场关注较多的南京诚志二期60万吨MTO装置已于6月底试车，7月份有投产的预期，但是在外采甲醇制烯烃装置持续亏损的背景下，不排除装置继续延迟投产的可能。与此同时，宁夏神华宁煤三期甲醇及烯烃装置传出了降负的消息，神华榆林60万吨MTO装置计划7月中旬检修20天，这些检修计划能否落地对于MTO的需求影响较大，需要加以关注。

关于伊朗局势的影响，我们上个月在《伊朗问题持续发酵，甲醇后市如何演绎？》的专题中进行了详细的分析：随着近几年的产能扩张，伊朗甲醇生产大国的地位更加巩固，预计到2021年，其甲醇产能将占全球的15%左右。然而，伊朗甲醇下游配套有限，以出口为主，而中国和印度是其主要客户。参考2010年-2015年的制裁情况可以发现，联合国安理会和欧盟先后通过制裁决议后，此后欧盟等国对伊朗甲醇的进口出现了停滞，伊朗甲醇的出口量也由2010年450万吨逐步降低到300万吨，但是出口到中国和印度的总量基本不受影响。我们认为，在不发生战争封锁霍尔木兹海峡的前提下，伊朗的甲醇出口影响有限，而在伊朗货源持续流入的背景下，7月到港货源有望增加，沿海去库压力仍然较大。

甲醇当前矛盾点主要体现在供应充足和需求减弱引起的基本面弱势，在国内装置检修基本结束、进口到货集中（在伊朗货源持续流入的情况下，伊朗到港货物若正常，东南亚、沙特、阿曼等地船货正常抵达中国，而南美洲7月份抵达中国数量明显增多）、甲醛步入季节性淡季、MTBE 利润收窄等影响下，企业被迫降价出货，产区甲醇多陆续逼近成本线附近。基本面缺乏利好驱动导致中下游整体的积极性受挫，