美伊战事升级 甲醇后市发展如何？-第2页

MTO投产状况较为乐观。久泰MTO于5月投产后，目前负荷提至6-8层。南京诚志60万吨MTO装置6月26日试车，6月29日顺利产出合规品，预计7月上旬逐步提升负荷。后期关注常州富德MTO开车情况。

特朗普面对着美国退出伊核协议后最为复杂的局面，热战的风险陡增。中国当前是甲醇的净进口国，进口依赖度16%左右，甲醇的供需平衡需要国际国内两个市场。一旦战争打响，最大进口来源国伊朗甲醇产出与出口均面临极大不确定性。1-5月，来自伊朗的甲醇进口量为96.48万吨，占进口总量的25.79%。地缘政治事件将逆转甲醇供需格局，后期应当重点关注。

6月份以来，甲醇跟原油的相关性有所增强，月初受美国原油库存降幅不及预期以及中美贸易争端升级刺激，国际油价一度触及年初以来的低位，甲醇价格也受到重创。利空出尽后，油价触底反弹，甲醇也迎来了一波上涨行情，但是在港口库存持续累积以及传统下游淡季的大背景下，价格再次弱势回调。

进入7月份以后，扰动因素逐渐增多，首先，欧佩克会议的结果并未超出市场预期，叠加宏观经济数据表现不佳，短期内油价或重回弱势，能化氛围再次转弱。从供应端来看，经过二季度的检修高峰后，国内生产企业的开工率整体回升，其中煤制开工68.97%，天然气制开工73.38%，焦炉气制开工55.96%，叠加伊朗ZPC一套年产165万吨装置重启以及沙特Sabic一套年产175万吨甲醇装置近期重启，国内外的整体供应有增无减。而从需求角度来看，传统下游仍然处于消费淡季，开工率持续低迷，其中醋酸下滑最为明显，开工率由6月初的83.64%下滑到71.6%；甲醛的开工由6月初的32.16%下滑到29.64%；二甲醚开工由34.3%下滑到32.8%等，整个传统下游需求延续弱势。因此，在MTO新装置实际落地之前，甲醇走势仍然偏弱震荡，难以走出趋势性行情。