供应充足且需求疲软 甲醇后期再次探底概率较大-第2页

供需难有起色

11月，国内甲醇生产设备进行了较为集中的检修，国内甲醇生产设备的开工负荷一度跌至64%附近。进入12月，前期检修的甲醇企业陆续复产，甲醇的开工负荷回升至67%左右，市场的供应呈现增加的态势。目前，进入冬季，天然气供应出现了短缺的现象，加之由于气价上涨，导致国内气制甲醇企业生产受到了一定的限制，因此后期西南多家气制甲醇企业将会停产，国内的供应将会呈现稳定的态势。传统需求方面，受环保的影响，甲醛的开工受到了一定的影响，目前处于28%的低位。二甲醚的利润虽然有所回升，但是由于需求端没有明显改善，开工也在20%左右。唯一良好的仍然是醋酸领域。新兴需求方面，目前嘉兴新兴能源的煤制烯烃装置停车，常州富德装置也停车了半年，华东地区的甲醇需求量大幅下降。此外，山东地区煤制烯烃装置大面积停产，山东的甲醇货源也将流入华东市场，在这种情况下市场供大于求的问题仍然难以改善。

整体来看，随着中美贸易摩擦缓解以及原油价格止跌，甲醇的外围环境得到了改善。但是，考虑到目前进口呈现增加的态势，消费由于煤制烯烃装置停产没有改善，因此供需端并不支持甲醇持续上涨。基于上述判断，我们认为对于甲醇近期的价格上涨仍然要以反弹的思路来对待。随着市场对于短期宏观利多反应充分，价格二次探底的概率较大，不建议追多。