10.26今日甲醇价格行情走势预测：甲醇高位反复仍面临下行风险

甲醇：MTO主动降负停车，甲醇大幅回落

现货：10月25日，内地甲醇价格持稳，港口现货价格大跌。具体来看，其中太仓3360(-70)元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为3250(+30)、3100(0)、2830(0)和3200(0)元/吨;可交割地价格为3360~3450元/吨。华东基差为104，最低交割地基差104。

内外价差：10月24日CFR中国价格为423美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-313元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为-403元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面01和华东现货加工费分别为44和520元/吨，MTO利润较昨日小幅回升。

库存方面，港口库存72.74吨，较上周上升4.94万吨;港口流通库存22.15万吨，较上周上涨2.30吨。

观点：昨日西北价格维持稳定，整体签单顺利，部分停售;山东市场多按需采购，价格重心有所上移;港口地区受期货影响，成交价格重心大幅下移。昨日中原乙烯外采甲醇制烯烃装置称计划11.5日起停车至年底，斯尔邦80万吨甲醇制烯烃装置计划降负运行，MTO装置的主动停车和降负来对冲四季度的供给减量，将会极大程度地改善远期平衡表。本周在兴兴停车和内地高开工的情况下，港口库存累积5万吨左右，前期因外盘装置频频意外造成的供给担忧被明显缓解。环比角度看，10月中下旬开始到港有望进一步增加，在MTO主动降负和停车的背景下，短期供需有望保持宽松。虽11-12月供给仍有减量预期， 但MTO利润较差，或对甲醇价格造成持久的压制。兴兴装置复产前，保持偏弱震荡思路对待，中期警惕伊朗问题和天然气问题的炒作。

策略：中性;短期偏弱，中期高位震荡思路对待;

风险：意外检修发生;伊朗问题;兴兴MTO开车时间

甲醇高位反复 仍面临下行风险

欧美股市普跌，美股再遭血洗，市场恐慌情绪升温，加之油价的拖累，国内化工品普遍走弱。甲醇录得久违大阴线，但重心依旧处于相对高位。国内现货市场窄幅下调后，整理运行，表现尚可。西北主产区企业签单顺利， 出货平稳。大部分厂家停售，无库存压力下，存在挺价意向。西北地区、山西地区、河南地区部分装置停车检修或降低运行负荷，导致甲醇开工水平下滑。产量阶段性缩减，但对整体货源供应影响有限。下游市场维持刚需采购，商谈重心略有上移，成交放量未有明显改善。沿海与内地价差不断扩大，套利窗口逐步打开，为内地排货提供支撑。国际甲醇走势分化，中国外盘延续上行态势，欧美市场重心滑落，东南亚等地货源紧张继续推涨。银十接近尾声，随着冬季来临，甲醇需求趋弱。面对高价货源，下游企业生产成本压力较大，利润空间被挤压，后期终端消耗难有大幅改善。虽然进口尚未恢复，但区域套利导致流向沿海市场货源增加，港口库存窄幅回升。当前市场多空因素交织，短期甲醇重心高位反复，波段操作为宜，下方 3200 关口支撑较强。但从长期来看，盘面仍面临一定下行风险。

观点：烯烃端压力仍存，短期盘面仍受压制

(1)10 月 25 日国内甲醇产区现货价格稳中回落，太仓低端价格回调至 3360 元/吨，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为 3130(-200)、3150(-200)、3100(-260)、2830(-600)和 3200(-180 运费)元/吨，产区可交割货源低端价格继暂稳至 3320-3430 元/吨，夜盘主力 01 合约贴太仓低端现货价格为 137 元/吨，贴水产区低端仓单成本 97 元/吨，产销套利窗口打开为主，产区现货价格压力仍存;

(2)10 月 24 日 CFR 中国人民币价格小幅回升至 3667 元/吨，01 合约继续倒挂外盘价格至444 元/吨，且中国到东南亚的转口窗口仍打开为主，短期对港口有一定支撑，不过随着 11 月份未来外围新供应释放(伊朗 majian 和卡文、美国 OCI 和智利旧装置)和前期外围检修装置的重启，预计中长期压力预期仍将逐步增大;

(3)10 月 25 日 PP+MEG 主力盘面加工费为-625 元/吨，PP 盘面加工费为 44 元/吨，目前烯烃端压力仍存，或继续压制盘面。

逻辑：昨日甲醇盘面继续弱势，主要是原油和全球悲观宏观风险释放所致，也是 PP 压力传导所致，尽管昨日下跌利润有所修复，但修复的幅度依然偏低，因此烯烃端的压力依然未见解除，或继续对甲醇形成压制，不过近日反弹，甲醇本身的价差出现一定支撑，盘面成为了低估价格，且夜盘原油止跌后，PP 在大贴水情况下，存在企稳反弹的可能性，届时可能会再次对甲醇形成支撑;从中期来看，尽管供应端陆续回升，需求端抵触明显，盘面和现货存在一定压力，不过四季度甲醇主线后市将逐步兑现，预计将给盘面带来支撑，只是考虑到前期盘面对主线有预期，且今年的暖冬预期增大，其推涨力度或有转弱，因此我们认为甲醇价格仅维持高位震荡概率较大。

炒作策略：回调偏谨慎，或逐步离场，重点关注原油和 MTO 利润，预计今日盘价格运行区间大概率为 3200-3280 元/吨。

风险因素：上涨风险：国内外装置故障再次增多、原油持续大涨、人民币持续大幅贬值；下跌风险：甲醇装置集中重启、下游抵触明显增多、整体宏观转向

利空消息集中，甲醇受压下行。中原乙烯计划11月5日停车;江苏斯尔邦计划降负;本周库存小幅增加;在众多利空打压下，甲醇期货大幅下行，长期来看这些利空的影响较小，四季度供需偏紧格局不改。目前期货价格贴水现货，国内价格明显低于海外价格，国内低估;长期来看，冬季限产驱动仍在并开始逐渐兑现，因此做多 1901观点不变，注意回调入场机会，高点看到3600。

西南限气停车在即，甲醇下跌空间有限

因库存低位，周二起西北多数厂家停售，其他地区现货亦止跌企稳，期货在跌破 3300 后快速反弹，显示下方支撑强劲。西南五套天然气装置已经公布限气停产计划，至少停产两个月以上，气头供应下滑问题再现。下游方面，醋酸因西北延长周五夜间停车和塞拉尼斯推迟重启整体供应紧张。山东 MTBE 在上周大跌 700 元/吨后，引发集中采购，本周开始反弹。二甲醚下游需求极差，不断下调报价。华北甲醛再度受环保限产影响，短期价格或上升。MTO因亏损加剧，兴兴及蒲城清洁能源也陆续停车。总体而言，冬季供应紧张将继续支撑甲醇上行，前期空单可止盈离场。

郑醇昨日大幅回跌，由指数3300以上跌至指数3190附近，夜盘继续保持弱势，再创回调地点至指数3170附近，主力01合约报收3223;现货方面，昨日国内各地报价稳中小跌，内蒙地区持稳报2850，江苏地区跌60元报3370，国际市场CFR中国涨1美元报422美元中间价;期货库存方面，昨日仓单下降100张，总量降至114张，并有410张有效预报;消息方面，原油隔夜窄幅震荡，美原油指没有延续昨日下午的震荡反弹态势，在67.5美元附近窄幅震荡，今早弱势开盘后小幅回跌至67美元左右，PE、PP期货昨日再次大幅杀跌，PP指数最低来到9700，PE指数最低来到9200。对于今日的行情，油价趋弱，聚烯烃期货弱势，总体继续以回调对待，关注指数3250压力作用，行情来到指数3160附近，或将在此有所反复。

从供需面来看，汇率因素导致国内甲醇进口量整体呈现缩量态势，由于东南亚生物柴油需求旺盛，部分货物转口至东南亚市场，后期国内进口增幅有限。从甲醇原料端来看，冬季原料因环保和供暖等因素影响，供应预期较为紧张，期价回调空间有限。从盘面看，甲醇 1901 合约关注 3200 附近支撑，短线建议暂时观望或轻仓逢低买入操作。