供需矛盾将逐步兑现 甲醇有望摆脱振荡区间

8月以来，甲醇在伊朗问题不断发酵和环保限产预期的驱动下，呈现高位宽幅振荡走势。笔者认为，随着冬季的临近，供需矛盾将逐步兑现，甲醇有望摆脱当前的振荡区间，演绎上攻行情。

四季度有望摆脱振荡区间

在环保和天气等因素影响下，今年企业多为错峰减产，且部分企业已加装了环保装置，限产情况或不及去年。从目前情况来看，虽然今年提前对天然气做了储备，在减产持续时间和规模上料有所下降，但影响依然不容忽视。

考虑到冬季甲醇利润极高，企业维持高开工率意愿强，及煤制甲醇污染小，符合环保要求等因素影响，煤制甲醇开工率在四季度仍有望维持较高水平，预计甲醇产量将提升20万吨/月。此外，新装置的投产也将提供额外的供应量。9月投产的晋煤华昱以及即将投产的山东鲁西、恒力石化、黑龙江宝泰隆，后期均有外售甲醇的意向，预计能够提供15万吨/月的增量。煤炭端存量产能和新增产能提供的增量，在一定程度上可缓解因天然气紧张和焦炉气限产造成的供应偏紧。但综合来看，甲醇国内供应端产能在冬季将至少减少10万吨/月。

进口难以出现增量

近期美国和伊朗新装置相继投产，是影响四季度我国甲醇进口的潜在变量，主要体现在，第一，美国175万吨新装置投产后，将由甲醇进口国转变为出口国。从货物流向推测其主要出口到韩国、日本等亚洲国家。但考虑到中美贸易摩擦的影响，我国对产地为美国的甲醇加征25%关税，美国新装置的投产对我国甲醇进口影响有限。第二，根据目前的情况测算，随着伊朗165万吨新装置的稳定运行，预计后期我国从伊朗进口甲醇的数量将有望增加12万吨，最大可恢复至与去年相当的水平。所以，不管是环比今年二三季度，还是同比去年同期，这部分增加量均有限。