大豆库存已经运行至低位 豆油期货将高位震荡运行

消息面

监测显示，3月15日，全国主要油厂豆油库存77万吨，周环比下降2万吨，较12月15日阶段性高点下降15万吨，较去年同期增加3万吨，较过去三年均值下降20万吨，处于历史同期中等水平。

3月19日，全国一级豆油成交量30200吨，环比上个交易日增加20.32%。

截至3月19日当周，豆油港口库存录得73.90万吨，较3月12日当周减少2.4万吨。

据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至3月17日，巴西大豆收割率为61.9%，上周为55.8%，去年同期为62.5%。

机构观点

南华期货：

三月底大豆到港将会开始兑现，大豆压榨增加预期下，豆油供给考虑逐步上升，在当前豆油库存持续表现充裕的情况下，后续供给边际增长将考虑对豆油价格压制更加明显。但当前豆油已经成为性价比油脂，在价差支持下，对棕榈油有明显的替代消费能力，豆油下方空间因为棕榈油供给的短期紧张而考虑被一定程度限制。此外，当前大豆预期到港及进口压榨还存在不确定性，或将成为豆油供给端最大风险点，当前大豆库存已经运行至低位，如若后续进口压榨再出变数，将对豆油单边价格及豆棕价差形成明显刺激。

弘业期货：

国际方面，美国农业部周六凌晨发布月度供需报告显示，美国大豆供需数据不变，巴西大豆产量略微下调至1.55亿吨，高于市场预期的1.5228亿吨，略低于2月预估的1.56亿吨。阿根廷大豆产量维持5000万吨不变，报告中性，未能给市场带来强烈刺激。美豆类期货反弹受阻。美豆周度出口较好，销售数据超预期。成本端推动，加上棕榈油的强势带动，豆油期货今日高位震荡。