供需矛盾不突出的情况下 预计豆油走势仍偏震荡

消息面

根据USDA1月最新供需报告显示，2022/2023年度，全球豆油产量TOP4产量分别是：中国1702万吨，美国1190万吨，巴西1023万吨，阿根廷599万吨。同时报告预测2023/2024年度，中国豆油产量1756万吨，较上月预估持平；美国产量1226万吨，较上月预估持平；巴西产量1035万吨，较上月预估调减38万吨；阿根廷产量701万吨，较上月预估调增20万吨。

1月16日：全国一级豆油成交量19500吨，环比上个交易日减少18.75%。

监测显示，1月12日，全国主要油厂豆油库存89万吨，周环比下降2万吨，月环比增加4万吨，同比增加18万吨。

截至1月16日当周，豆油港口库存录得82.7万吨，较上一周减少1.2万吨。

机构观点

五矿期货：

大方向油脂供应可能在去年附近运行，由于需求增加，新年度油脂价格中枢可能与去年持平。马棕12月减产超预期，库存下降，1月以后随着季节性减产预计去库趋势更明确，对油脂价格有一定支撑。供需矛盾不突出的情况下，预计与原油走势更为密切，马棕生柴价差当前处于中性的位置，预计跟随原油震荡为主，若原油站稳70美元/桶中枢，则逢低买或买油空粕思路。

国泰君安期货：

随着近期CBOT大豆、加菜籽和马盘棕榈油的下跌，上游原料的供应压力得到阶段性释放，在近期原料价格下跌的过程中，国内蛋白粕承接了主要的压力，油脂表现相对坚挺，其中棕榈油最为坚挺，豆油最弱，符合上文提到的三大油料作物的基本面差异。在巴西大豆大量上市之前预计大豆的供应压力并未完全交易完毕，豆油预计将跟随进口大豆成本偏弱，进而拖累整个油脂板块，油脂的支撑主要来自于棕榈油主产国进入低产期并开始降库，关注棕榈油主产国的产量情况。综合来看，预计油脂走势仍偏震荡，如果棕榈油的驱动更强，则将带动油脂震荡偏强，如果豆油的压力更明显，则油脂震荡偏弱。操作上，总体来说还是震荡思路，靠近技术支撑做多棕榈油，靠近技术阻力做空豆油。

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