近月需求难言乐观 豆油周度存有震荡下行压力

消息面

截至3月21日，全国豆油港口库存为44.85万吨，3月14日为47万吨，环比减少2.15万吨。

根据巴基斯坦统计局的数据，在本财年的前八个月，巴基斯坦豆油和棕榈油进口额分别增长148.67%和9.87%。在2022年7月至2023年2月期间，该国豆油进口额增长约148.67%，至20357.8万美元，进口数量超过140120吨。

布交所消息，截至3月16日，阿根廷大豆作物状况评级较差为75%（上周为71%，去年16%）；一般为23%（上周27%，去年51%）；优良为2%（上周2%，去年33%）。

调查数据显示，基于港口装运时间表，3月份巴西大豆出口量估计为1489.3万吨。本月迄今已出口545.9万吨大豆。今年2月份巴西大豆出口量755.6万吨（官方数据为520万吨），去年3月份大豆出口量为1210.6万吨。1月至3月期间的大豆出口量为2336.3万吨，去年同期为2357.6万吨。

机构观点

恒泰期货：

库存以及原油价格走势是未来豆油期货展开的关键。油厂的商业库存、港口库存均处于三年来的低位，本周略有上升，但库存状态仍属于低位。供给端来看，随着大豆的未来2个月陆续到港，港口库存有所增加，目前油厂的开机率进一步下滑，盘面大豆压榨利润大幅下降，需求端来看，目前处于消费淡季，宏观弱复苏，豆油仍受制于原油价格以及汇率的影响，处于人民币汇率重要关口7，短期会对价格有一定影响。基本面、技术面上豆油周度都有震荡下行压力。操作策略：偏空操作。

冠通期货：

国内油脂交投情绪再度遇冷，市场观望情绪浓厚。国内棕榈油库存保持高位，随着国内外进口严重倒挂，国内洗船现象增多，预计3、4月到港压力逐步放缓；油厂上周供需双增，豆油库存环比回落。但在4月大豆大量到港预期下，预计油厂开机回升，豆油有累库压力。国外方面，马来3月棕油产量减幅边际收窄，东南亚逐步向增产季过渡，棕榈油产量将稳步回升、巴西丰产兑现后发运激增，施压植物油市场。而进口国植物油库存高企，近月需求难言乐观，油脂或继续偏弱运行。考虑到印尼国内消费增长，以及巴西、马来接连宣布上调生物柴油掺混计划，中长期看，油脂盘面仍存在安全边际，预计对冲部分增产影响，后续仍需关注主要进口国需求恢复节奏。棕榈油、豆油可进行5-9合约反套操作。

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