进口利润与压榨利润继续低位运行 豆油或在10800-11750区间震荡

消息面

5月16日，豆油前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓42.98万手，空单持仓43.16万手，多空比1。净持仓为-1780手，相较上日增加2270手。据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.83，两者存在高度正相关关系(同向性)。

据Mysteel农产品调研显示，截至2022年5月13日(第19周)，全国重点地区豆油商业库存约88.96万吨，较上周减少1.14万吨，降幅1.27%。

外媒5月15日消息：欧盟数据显示，2021年7月1日到2022年5月8日期间，2021/22年度欧盟27国的大豆进口量约为1207万吨，一周前为1174万吨，去年同期欧盟和英国的大豆进口量为1297万吨。

5月USDA供需报告数据显示，2021/22年度，全球大豆供需进一步紧缩，美国及全球大豆库存再度下降。2022/23年度，全球大豆供需进入相对宽松周期，库需比预计将从16.8%扩增至18.2%；美豆库需比预计将从5.3%回升至6.8%，但仍处历史偏低的水平，美豆价格因此仍有较大的支撑。

机构观点

南华期货：

印尼出口可能更改消息或成尾盘下跌主因，国内棕榈油受印尼高库存及产量恢复，预期供给增加盘面承压。且远月出现买船，进口利润可能打开。国内豆油出口印度的行为令市场重新评估国内与全球豆油间价值关系，由此豆棕价差大幅收敛。国菜籽上市，菜油供给有望增加，但受葵油供给限制，菜油价格出现僵持。展望后市，新年度美豆油的生柴需求是全球油脂价格维持高位的主因，因此可能影响我国进口成本，在进口利润与压榨利润低位运行下，国内油脂价格支撑明显。风险点其一印尼棕油的库存压力转化为抛货动力；其二全球经济转差导致需求悲观及能源价格回落等宏观系统性风险。建议暂时规避消息风险。

大越期货：

油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持8%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。而乌俄战争暂无结束迹象，黑海葵花籽油出口中断时间将推迟。在马棕产能问题未解决，暂未改变基本面的情况下，存在支撑，马来劳工的逐步恢复以及印尼政策的不确定解禁，或将在未来两个月带领油脂回调。豆油Y2209：10800-11750区间震荡，高抛低吸。

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