六月油脂库存增幅或加速 豆油价格或将震荡偏弱-第3页

棕榈油出口方面，出口逐步放缓，尽管仍有增长，但增幅逐步收窄。 船运调查机构的数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为1105484吨，较4月1-25日出口的1102756吨增加0.2%。 此前5月1-20日、 5月1-15日、 5月1-10日棕榈油出口量增幅分别为17.1%、 17.1%、 29.6%。考虑到开斋节是在5月中旬，可能存在节前集中出口因素，预计5月最后5天马棕出口环比增幅缩窄。从国家来看，印度进口减少被中国和欧盟增加所抵消。由于印度疫情仍在发酵，因此市场普遍预期后期印度斋月后需求下滑会比较明显。

4月马棕库存小幅增加至154.6 万吨，仍是历史同期极低库存水平。进入5月，按产量环比减少出口环比增加推演，5月马棕库存有环比小幅下降可能。即便没有小幅下降，环比增量预计也将很小。但进入6月，马来棕榈油产量预计将有补偿性增加，6月后的马棕产量及库存回升速度预计加快。

四、豆棕油价差大幅回落 豆油消费进入季节性淡季

由于5月份豆棕油现货价差大幅回落，本周豆油价格震荡下跌，豆油成交量较4月有所放量。目前豆油现货刚需，成交以贸易商采购远月合同为主，上周全国豆油成交量共计 11.28 万吨，较前一周成交缩减 5.21 万吨。近期豆棕油价差开始走阔，而夏天温度升高，棕榈油多数呈液态形式，对豆油的市场消费有一定替代量使用，豆油消费量进入季节性淡季。

五、后市展望

美国种植区天气适宜，美豆新作种植进度较快，生长状况良好，巴西大豆维持较高的发运速度，大豆压榨量增加，豆油库存持续累库，国内大豆供应压力渐增；短期市场缺乏利多指引，美盘大豆延续偏弱走势，美豆一度跌破1500，受疫情影响，市场担忧需求下降，马来西亚棕榈油亦出现大幅度回调，国内油脂成本支撑减弱。国内油厂大豆开机率上升，豆油库存继续回升；成本端弱势，加之国内政策调控加码，油脂承压震荡偏弱。

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