市场整体表现仍较乐观 未来豆油行情将会怎样？-第2页

截至14日，国内港口棕榈油商业库存约35-38万吨;全国菜油商业库存约20万吨，进口菜油商业库存甚至更低，棕榈油和菜油均处往年同期低位，拉低了国内三大油脂整体库存，这意味着，随着气温下降不利于棕榈油消费、以及加拿大进口菜籽受限，未来豆油或将进一步成为其他油脂的替代品。

看好未来并不代表没有风险

近期市场炒多豆油情绪热情高涨，但也有风险因素。首先就是这波豆油收储传闻炒作，认为这则消息并不靠谱，逻辑上说不通，仅是市场解释多头资金强势的一种合理解释，风声放出后进一步吸引资金踊跃进场。现在连盘豆油Y2101合约多头势力获利丰厚，日内震荡波动剧烈，尤其18、19日连续两天高位收星，多空博弈激烈，利润可观的多方何时集中离场是个未知，一旦热钱游资撤退，高位重仓的现货商则会吃大亏。

产地棕榈油方面不够理理想，机构多预估棕榈油处于增产周期，随着东南亚棕榈油产区天气好转，后期棕榈油产量将恢复增长。船运机构多预估马棕8月前15日出口环比下滑16.3-22.2%。市场对马棕8月出口持沽空看法，普遍预期8月底马棕库存将止降转升，马棕期货走低将直接利空连盘棕榈油，并拖累连盘豆油，未来棕榈油方面的每次回调或将在一定程度上抑制豆油上涨。

还有一个任何人都没法预测的风险点，中美贸易关系。可以说美总统的言行简直是业内各种分析思路的阻碍。8月15日的中美高级会谈被推迟后，双方暂未确定新的谈判日期。中美关系影响着四季度北美油料商品的进口，因巴西豆主要集中于6-9月进入我国，目前巴西方面可付运大豆已无多少，若中美关系持续没有进展，我们仅慢慢完成第一阶段贸易协定中的进口量，那么11-1月我国进口大豆或有需求缺口，对于后期油脂来说是利好;但如果为了在大选前拉拢农场主选票，与我们加强合作，而我们同意进口更多美豆的话，对于国内豆油来说就不算什么好消息。

综上所述，随着开学及节假日消费预期的临近，豆油逐渐对棕榈油、菜油进行替代消费，豆油将接棒成为三大油脂炒作的主要品种，后期豆油行情重心或震荡上移，每逢马棕数据等消息利空令油脂板块回调或是采购机会。但连盘豆油期货多头何时获利离场、中美贸易关系对进口农产品的影响、疫情下的餐饮政策调整等还是制约着豆油上涨动能的风险因素，建议现货经销商补货控制好量。

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