我们在专题《如何看待豆一交割新规及其影响？》20200226中认为“交割新规利多5月合约，新季面积增长9月合约价格平稳”且“国内外大豆普遍增产，豆一价格不宜过分看高”。预计在4200会有套保盘压制盘面。然而，一个月过去了，豆一期货价格涨幅远远超预期。现货商也大呼看不懂，套保盘巨亏。豆一缘何如此强劲？上方还有多少空间？
2020年以来东北地区库存仍在低位运行。当前压榨重回正利润，预计国产大豆后市仍存在较大比例进入压榨领域，现货趋紧格局还将延续。
二、国内疫情和收储添了一把火
国内疫情在1月底快速爬升，各地区加强防控力度，限制人员流动。这导致余粮不多的东北地区农民卖粮积极性下降，贸易商也降低了物流活动，市场有效供应量下降。而疫情期间，家庭消费对豆制品需求上升。
中储粮收购价格快速提升，进一步助推价格上涨。前两年大豆收储价多是先高后低，但2019年中储粮入市轮换采购价格前低后高。12月3日中储粮收储价格从1.71元/斤提升到1.78元/斤，提振市场看涨气氛，吸引贸易商积极入市采购。目前东北主产区农户手中余粮预计不足一成，资金较为充足的贸易商仍存在惜售心理，导致东北主产区大豆价格上涨。
三、国外疫情引燃第二把火
2月底国内疫情逐步控制，商贸购销活动逐渐恢复，大豆价格稳中略回落。但进入3月份，国外疫情快速蔓延和攀升，尤其大豆主产国和主要出口国也陆续爆发疫情，进口大豆到港速度放缓，到港量预期下调。后续预计出口国港口随着都有停摆可能，进口大豆供应吃紧(我们在专题《供需错配愈演愈烈，豆粕或正透支未来》中做过详细分析)。3月中旬之后，东南亚地区疫情加剧，马来、印尼棕榈油园运营受到影响，棕榈油供应预期下调。国内大豆压榨利润再次提高，吸引国产大豆榨油比例提高。
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
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