供需矛盾短期难化解 豆粕或处于艰难磨底之时

截至2024年7月26日当周，豆粕期货主力合约收于3161元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周减持65139手。

本周（7月22日-7月26日）市场上看，豆粕期货周内开盘报3157元/吨，最高触及3196元/吨，最低下探至3127元/吨，周度涨跌幅达1.05%。

消息面回顾：

据外媒调查的预期值，截至2024年7月18日当周，预计美国2023/24市场年度豆粕出口净销售介于5-40吨，2024/25市场年度豆粕出口净销售介于22.5-40万吨。

巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，7月21日-27日期间，巴西豆粕出口量为67.72万吨，上周为45.87万吨。

《油世界》的分析师将2024/25年度全球豆粕产量的预测上调170万吨，至创纪录高的2.69亿吨，这比上一年度高出1080万吨。

机构观点汇总：

五矿期货：新作全球大豆库销比朝17/18、18/19年度方向发展，大方向偏空。经历下跌之后，美豆11月合约已低于成本较多，近月榨利亏损，远月基差销售持续低迷，内外盘持仓均显示空头过于集中状态。后市8月仍有一定天气交易窗口，美豆到港成本接近巴西，巴西卖货压力下降，美豆的销售将回暖，可能引发进口成本上涨。当然目前天气、美国大选均暂未看到明确趋势，国内也并未看到停机、基差上涨之类的题材，CBOT大豆及国内豆粕市场或处于艰难磨底之时。策略单边低吸短多，配合双卖期权降低成本。

中金财富期货：8月份是美豆产量形成最为关键时段，天气因素仍不容小觑，尤其是在美豆累积跌幅较大、投机资金在美豆期货和期权上的净空头寸达到历史高位后，任何利多预期都可能引发空头回补，打乱行情运行节奏。美国现任总统宣布退出竞选连任后的美豆触底回升强势反弹就是典型案例。受美豆止跌回升影响，国内豆粕市场抛压减弱，期现共振，跟随美豆进入行情修复阶段。由于国内豆粕库存过高，供需矛盾短期难化解，市场缺少内在上涨动力，一旦美豆天气炒作无法兑现而重回供应主导的弱势行情，国内豆粕市场也将再度承压回落。