短期内豆粕期货震荡偏弱运行 玉米走势强于现货

【豆粕】

隔夜美豆3月收于1222.75，跌1.41%。主要是因为美国大豆出口销售数据低于预期，来自巴西的竞争激烈。美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2024年1月18日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为560,900吨，比上周低了28%，但是比四周均值高出6%。这一数据低于市场预期的70到123万吨。盘后布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷2023/24年度大豆产量预测从之前的5200万吨上调至5250万吨。

国内市场，上周豆粕现货日成交量有所好转，但仍远不及元旦节前的备货情绪。今年目前油厂的豆粕库存压力要明显比去年大，情绪端比去年更弱，跨期价差难有好的表现，所以元旦节后跟国庆节后类似，单边和价差再次齐跌。这种局面需要一个情绪端的爆点才能终结，那只能是来自于供应端的主动或被动调控。上周国内油厂豆粕库存稳中小降，仍在季节性偏高位运行，油厂大豆库存仍是升势，现货对5月基差也跌至400附近，下游饲企豆粕库存7.42天，但仍是近几年同期的最低水平，基本上到了极限。上游累库、下游去库，造成了当前震荡偏空的局面。

中期来看，目前暂无天气题材，但从过去两年的情况来看，进口大豆买船、到港量与实际供应量、大豆压榨量并不划等号，且目前买船积极性在转差，在下游饲企压缩库存的情况下，未来现货供应恐慌情绪仍可能出现。连粕的回落走势不会太顺利，如果回调幅度很大，那意味着可能再度迎来结构性单边做多及正套机会。操作上，目前盘面在逐渐挤出天气升水的过程中，内盘连粕需求差、供应可能出变数正在博弈，当前需求占上风，此外仍需谨防天气的反复，短期连粕震荡偏弱运行，但不宜过分看空。

【玉米】

隔夜美盘玉米基准合约收低0.3%，美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2024年1月18日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为954,800吨，比上周低了24%，但是比四周均值高出14%。2024/25年度净销售量为37,600吨，一周前为20,000吨。这一数据位于市场预期范围内。气象预报显示阿根廷农业产区将会出现高温天气，不利于作物生长。在供应压力下，美盘玉米低位震荡，随着利空因素交易多日，盘面存筑底预期。

国内方面，玉米现货价格依然趋弱，基层年前售粮意愿增加，锦州港玉米收购价近日存企稳迹象，目前现货阶段基层售粮意愿增加而贸易环节仍不愿建库，下游饲料企业年前建库已基本完毕，均压制年前玉米现货价格，但随着年前售粮压力释放，相对减少年后供应压力，进而利多玉米年后玉米价格，且盘面近日受大宗商品上涨提振，盘面走势强于现货，后续仍需关注现货卖压释放情况。

策略方面，玉米近月03和05合约空单建议止盈，07合约及远月合约建议开始逢低分批布局多单。套利方面，建议关注3-7反套或5-7反套。此外关注政策风险。

（来源：新湖期货）

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