短期豆粕无明显的方向性 玉米盘面走势受压制

【豆粕】

隔夜美3月收于1300，跌1.2%。巴西降雨将改善当地大豆作物面临的干旱压力。美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2023年12月14日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为1,989,400吨，比上周高出84%，比四周均值高出51%。2024/25年度净销售量为144,000吨，一周前没有销售。未知目的地是主要买家，其次是中国、西班牙、印度尼西亚和荷兰。

国内市场，上周豆粕现货日成交量再次回落，伴随着1-5价差的回落，市场情绪再度低迷，去年豆粕1-5价差在最后几个交易日突破大涨，今年市场仍然对此抱有一定期待，但目前12月大豆船期已经买完，1月船期大豆采购仍较慢，所以3-5价差似乎较1-5价差更值得期待一些。而且今年目前油厂的豆粕库存压力要明显比去年大，情绪端比去年更弱，1-5向上突破的难度要比去年大。

上周国内油厂豆粕库存继续回升，仍在季节性偏高位运行，油厂大豆库存走势继续向上，现货基差稍有持稳，下游饲企豆粕库存略有回升，但仍是近几年同期的最低水平，基本上到了极限。上游累库、下游去库，造成了当前震荡纠结的局面。中期来看，我们认为新作库销比的调降对于美豆价格形成支撑，收割低点抬升。但从时间点上来看，当前巴西天气炒作热度逐渐过去，阿根廷天气关注度开始提升，人民币近期开始走升值趋势，对于内盘压力增大。

从过去两年的情况来看，进口大豆买船、到港量与实际供应量、大豆压榨量并不划等号，在下游饲企压缩库存的情况下，未来现货供应恐慌情绪仍可能出现。连粕的回落走势不会太顺利，如果回调幅度很大，那意味着可能再度迎来结构性单边做多及正套机会。操作上，目前盘面在逐渐挤出天气升水的过程中，内盘连粕需求差、供应出变数正在博弈，此外仍需谨防天气的反复，短期连粕暂无明显的方向性，震荡运行为主，中期震荡偏弱。

【玉米】

隔夜美盘玉米基准合约收高0.6%，美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2023年12月14日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为1,013,100吨，比上周低了29%，比四周均值低了33%。.2024/25年度净销售量为1,000吨，一周前没有销售。据悉美国政府关闭了通往墨西哥的两个重要铁路口岸，以应对不断增加的移民过境潮，但亦影响了美玉米出口，美国通常通过铁路向墨西哥出口谷物，而墨西哥在过去三年中是美国玉米的最大买家，因而利空打压盘面。

国内方面，市场悲观情绪下东北产区种植户售粮意愿亦有提升，近期伴随盘面反弹，锦州港现货价格亦有好转，今日晨间报价上调30元/吨，贸易环节库存低位，心态变动对价格走势影响明显。广东港谷物高位，进口谷物低价且集中到货，供应端充足对内贸玉米挤占明显，而进口集中到货恐延续到明年一季度，玉米价格走弱预期仍在，关注年前下游市场建库阶段对内贸玉米的采购意愿。海关数据显示，尽管国内产量创下历史新高，中国11月份玉米进口量达到创纪录的359万吨，同比猛增384%。今年前11个月我国玉米进口量达到2218万吨，同比增长12.3%。

目前东北基层售粮进度不及此前预期，卖压恐再度后移，进而压制盘面03和05合约走势，因市场抄底意愿在增加，03合约前期空单关注右侧止盈机会。05合约为卖压和抄底多空焦灼的合约，节奏把握难度较大，暂不建议参与，可关注市场悲观预期下，07合约及远月合约的逢低布局多单机会。套利方面，建议关注3-7反套或5-7反套。

（来源：新湖期货）

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