豆粕月K线连续三个月收阳 后续上涨空间或已有限

上月(9月1日至9月30日)，豆粕主力月K线连续三个月收阳。截至上周五(9月30日)收盘，豆粕主力合约收于4099元，跌幅0.07%。

据数据显示，月初，豆粕主力合约开盘报3,759元，月度涨跌幅达+8.16%，持仓量环比上月增持202,732手。

华融期货：国际市场，美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，9 月22 日止当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增 100.3 万吨，强劲的出口销售提供支持。不过随着美国大豆收割上市及产区天气较好利于大豆收割，季节性压力凸显将会制约未来豆价涨幅。另外，新季巴西大豆已经开始播种，各方对巴西大豆产量保持创纪录预期。南美大豆增产有助于改善全球大豆远期供应前景。国内市场，国内大豆到港数量偏低不及压榨数量后库存继续下降，提货需求旺盛豆粕库存维持低位，现货短期供应难以恢复支撑，油厂挺粕动力依然较强。总体，坚挺的现货仍支撑盘面价格，但继续上涨空间有限，操作上不建议追涨。后续重点关注美豆产量、南美主产区天气情况、 国内大豆到港量、豆粕库存变化及现货的表现。

华泰期货：国外方面，虽然9月USDA报告已经超预期下调新作单产，但是由于当前美豆主产区仍处于高温干旱状态，因此10月报告预计仍有可能对美豆产量继续进行下调，需持续关注，市场也将延续供需偏紧逻辑交易。出口方面，由于上半年拉尼娜气候造成的南美大豆减产，反应在目前旧作大豆的出口尾声阶段，南美大豆出口略有不足，全球进口将会主要依赖于美豆。而9月报告中给出的美豆结转库存偏低，对CBOT美豆的价格也形成了一定支撑。南美新作大豆方面扩种预期较强，但仍具有不确定性，根据最新情况来看今年有可能遭遇”三峰“拉尼娜，可能仍会对南美新作大豆产量造成影响，因此今年全球大豆平衡表仍会维持紧平衡的状态。国内方面，下游养殖利润较高，养殖场对于饲料采购积极性良好；但进口大豆到港量不足，目前现货价格大幅升水于期货盘面，同时高基差也支撑着盘面价格。在全球大豆库存仍趋紧张的情况下，一旦南美新作出现预期差，将会抬升供需矛盾，使得大豆价格易涨难跌，国内粕类价格也将跟随成本端价格同步上涨。

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