终端消费逐渐回暖 豆粕期货价格仍有上涨空间

近期受贸易争端升级刺激，豆粕市场情绪高涨，期价加速上行，主力合约一举突破3000点大关，而本周豆粕在美豆丰产预期增强后市场情绪有所降温，期价出现回调，并跌回3000以下。后期来看，在政治风险溢价和进口来源国单一的影响下进口成本支撑较强，且豆粕现货终端消费逐渐回暖，预计豆粕期货价格仍有上涨空间。

一、美豆：丰产预期压制，中国持续买买买下支撑亦较强

7月以来市场就在等待美豆天气炒作的机会，但今年美豆大部分产区风调雨顺，美豆生长顺利，丰产预期使得美豆在徘徊在900美分附近迟迟未站稳。但同时因为下半年美豆的霸主地位，美豆支撑亦较强。且中国在两国关系紧张但大豆(4649, 59.00, 1.29%)贸易未受影响之前持续加大美豆进口亦为美豆上涨注入了动力，预计美豆将维持震荡。

1．丰产预期增强

今年在产区天气风调雨顺的作用下美豆生长顺利，美国农业部周度作物生长报告显示，截止7月26日，美豆优良率为72%，高于上周的69%。且在本月的月度报告美豆的产量预估为41.4亿蒲式耳，较上一年度的35.5亿蒲式耳增加了16.4%。后期在天气炒作希望持续减小下美豆的丰产预期将继续压制期价。

2．对后市的不确定促使大豆贸易加速

从近期美国农业部发布的出口数据来看，中国正在加速进口美豆，这也使得美豆支撑较强。一方面，下半年巴西大豆几近售罄，截止到7月17日已经有93%的售出，同比增长18%。目前，巴西豆农正利用价格优势出售下一年度的期货大豆。截止到7月17日，有42%的下年度大豆已经售出，同比增长16%。后期巴西大豆供给的转紧使得我国后期将以进口美豆为主。另一方面，两国的持续博弈为后期大豆进口增添了更多不确定性。上周，两国关系因领事馆事件进一步恶化，人民币再度破7，进口成本增加，为了保证供给，中国持续购买美豆。