2月15日豆菜粕：维持震荡

昨日CBOT大豆明显下跌，3月合约跌11.6报905.6美分/蒲。USDA周度出口销售报告显示截至1月3日当周美豆出口净增61.09万吨，位于市场预估区间下沿，其中中国和其它一些买家取消了一批大豆订单。罗萨里奥交易所报告称阿根廷大豆产量预估为5200万吨，高于此前预估的5000万吨。另外市场开始逐渐关注19/20年度美豆播种面积，市场机构普遍预计面积将明显下滑。有消息称美国总统考虑将提高中国关税截至日期延长60天，继续关注中美贸易谈判进展，CBOT暂时还将继续震荡。

国内豆菜粕同样继续震荡。现货市场还未完全复工，海关数据显示1月我国进口大豆738万吨，叠加中美谈判期间中国再度采购上百万吨美豆，国内进口大豆供给较为充裕。国内进口大豆库存截至1月25日为619.25万吨，春节前一周开机率下降至37.86%，春节期间两周开机率都将保持一年内最低水平。成交上，昨日豆粕10.06万吨，其中现货成交6.68万吨，成交均价2718（-10）。节前由于成交和提货量明显转好，截至1月25日沿海油厂豆粕库存由84.35下降至74.36万吨，预计节后豆粕消费转差，库存可能再度回升。

根据进口预报我国1-3月预计累计将有接近90万吨菜籽进口，另外还有约20万吨直接进口颗粒菜粕。截至2月1日当周沿海进口菜籽库存为50.55万吨，开机率10.78%，菜粕库存2.2万吨。目前正值水产消费最淡季，长假刚结束现货市场也还在节日气氛中，菜粕成交寥寥，昨日成交4000吨。预计未来菜粕单边走势仍将主要跟随豆粕，还需继续关注中加关系。

策略：谨慎看空。不看好国内豆粕走势，但下跌空间取决于盘面榨利变化、非洲猪瘟疫情发展及中美贸易谈判结果等。

风险：南美天气，贸易战，中国采购美豆的数量，非洲猪瘟疫情发展等。