12月11日豆菜粕：暂时震荡

周一美豆收盘小幅下跌，1月合约跌7美分报909美分/蒲。截至12月6日当周美豆出口检验量为92.2万吨，符合市场预估70-110万吨区间；USDA还公布私人出口商向未知目的地销售12.5万吨大豆的报告。12月11日USDA将公布月度供需报告，市场普遍预计巴西和阿根廷大豆产量预估将上调，美国期末库存可能小幅下调。不过中美贸易谈判仍存在不确定性，如果在90天内未达成协议则美国仍可能对中国加征新的关税。

国内供需面，中国海关宣布12月7日起允许进口哈萨克斯坦菜粕，进一步增加国内蛋白粕供应。11月我国进口大豆538.4万吨，远低于去年同期868万吨。截至12月7日全国进口大豆库存降至662.7万吨，但仍高于过去五年均值548万吨。上周开机率继续小幅降至47.65%，未来一周压榨量可能还将维持该水平。需求端，上周油厂豆粕成交以现货为主，日均成交量5万吨，一周前12万吨。昨日成交仍然不大，为6.3万吨，成交均价2985（-10）。沿海油厂豆粕库存和一周前基本持平，截至12月7日为93.74万吨，一周前94.3万吨；未执行合同由378.5万吨小幅增加至386.7万吨。非洲猪瘟仍在蔓延，上周共排查出9起非洲猪瘟疫情。未来豆粕走势，1月合约受贸易战变数影响最大，继续关注贸易战进展，同时目前1月合约体现的是下游春节前补库、油厂豆粕库存较高出货困难之间的博弈。对5、9合约来说，远期买船较少为保证合理压榨利润豆粕难以大幅下跌，暂时还将维持上下震荡格局。

策略：1月合约走势相对更弱，5、9合约中性

风险：贸易战变数。