不同于工业品期货的猛涨剧跌，最近豆粕期货表现比较淡定，持续在8月以来的振荡区间游走，展望后市，美豆丰产利空消化殆尽，国内需求转旺，供需偏紧的格局支持豆粕走强。
从6月以来，我国大豆进口量连续5个月同比去年降低。据统计，截至11月13日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆库存量为322万吨，较上周的332万吨减少10万吨，降幅为3%，为3月以来最低水平。虽然11月中旬大豆将集中到港，但因压榨利润良好，油厂开机率维持高位，预计大豆库存量仍将持续下降。另外，港口油厂豆粕库存同样不容乐观。据统计，截至11月13日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存为44万吨，比上周的49.52万吨下降5.52万吨，降幅为11.14%，较去年同期的57.1万吨下降23%。港口大豆和豆粕库存处于偏低水平，使得油厂出货压力减轻，有利于对下游产品挺价。
市场心态变化使需求旺盛
豆粕需求方大量采购、补充库存一般有两个原因，一是看涨后市，二是养殖终端需求旺盛，饲料厂成品料销售转好，而目前二者均有。随着美豆丰产压力逐渐释放，豆粕现货价格连续两个多月稳定在3200—3300元/吨，需求方等不来更低的价格采购原料建立库存。相比之下，油厂由于豆粕库存低，出货压力小，未执行合同量为历年同期最高，有更多的底气和耐心与需求方周旋，一旦价格出现上涨苗头，需求方则更愿意追高买货。
综上所述，8月以来，虽然美农报告持续调高美豆产量，但豆粕期货顽强地维持了区间振荡，近期底部和高点均有走高之势。后期随着潜在利多逐渐浮出水面，加之国内供需偏紧，豆粕期货有望稳步高走。