豆粕期货价格短期或超跌反弹

金投期货网（http://futures.cngold.org）11月20日讯，受需求提振，昨日美豆收盘上涨。周四周度出口报告显示，截至11月12日当周，美国2015/16年度交货的大豆出口销售数量为179.8万吨，比一周前高39%，较四周均值高23%，数据超出市场预估水平。南美方面，巴西迎来降雨天气总体良好，有利于大豆播种和生长。

另外阿根廷农业部发布第一次播种面积报告，显示大豆播种面积为创纪录的2060万公顷，不过我们仍需密切关注11月22日阿根廷大选结果，新总统上任可能会带来一系列农业改革。对CBOT大豆后市判断，仍将以弱势运行为主要基调，关注出口需求的变化。

豆粕持续下跌，跌破2400整数位。对豆粕的观点保持不变。供给端，10月大豆进口量553万吨处于较低水平，港口库存和油厂库存继续处在下降通道，豆粕+油厂大豆折粕库存也在下降;但11-12月大豆到港巨量。而10月数据显示能繁母猪存栏继续环比下降0.1%，虽然生猪存栏环比增加0.3%，需求端养殖业依旧不容乐观，豆粕对其它蛋白粕的替代也几乎达到峰值，豆粕同样是向下阻力小。

压榨利润上，1月盘面压榨逐渐开始亏损，但由于豆粕现货表现较为坚挺(基差在不断扩大)，现货压榨仍有利润，油厂开机生产暂时不受影响。

因此后市我们建议，一方面密切关注压榨利润的变化，另一方面豆粕基本跟随美豆走势，美豆价格不断下跌，则势必拖累豆粕走势，因此我们认为豆粕仍将继续保持疲弱走势。

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